اغلب در مورد بازارهای مالی سؤالاتی پرسیده می شود

در زیر مجموعه ای از سؤالات متداول در رابطه با تحولات مربوط به سفر اصلاحات معیار آفریقای جنوبی ارائه شده است.

نرخ مرجع چیست؟

شرکت کنندگان در بازار غالباً از نرخ بهره بسیار شناخته شده برای قیمت ، ارزش و اندازه گیری عملکرد اوراق بهادار مالی در بازارهای مختلف ، از جمله حقوق صاحبان سهام ، اعتبار ، کالا ، درآمد ثابت و ارزهای خارجی (FX) استفاده می کنند. این نرخ ها معمولاً به عنوان نرخ مرجع مشخص می شوند زیرا اغلب در قراردادهای مالی ارجاع می شوند. برخی از این نرخ ها صرفاً توسط مؤسسات معتبر مانند نرخ سیاست بانکهای مرکزی تعیین می شوند ، در حالی که برخی دیگر ورودی های بسیاری از مشارکت کنندگان را برای تشکیل شاخص هایی که معمولاً به عنوان نرخ معیار گفته می شوند ، ترکیب می کنند. در اصل ، نرخ مرجع تمایل به منعکس کننده شرایط گسترده تر بازار ، کمک به کشف قیمت و کاهش عدم تقارن اطلاعات دارد.

برخی از معیارهای معیار بسیار مهم به نظر می رسد زیرا آنها زیربنای قیمت زیادی از قراردادهای مالی به ارزش تریلیون های رند هستند و برای اندازه گیری عملکرد صندوق های سرمایه گذاری بزرگ استفاده می شوند. در نتیجه ، آنها عمیقاً در سیستم مالی جهانی تعبیه شده و نقش مهمی در عملکرد بازارهای مالی مدرن ایفا می کنند. نمونه هایی از چنین معیارهای مهم عبارتند از: نرخ ارائه شده بین بانکی دلار آمریکا (LIBOR) و میانگین نرخ بین بانکی ژوهانسبورگ (JIBAR) ، که به طور گسترده در ابزارهای مالی در بازار مالی آفریقای جنوبی ارجاع می شوند.

چرا نرخ بهره معیار اصلاح می شود؟

اصلاح نرخ مرجع کلیدی پس از بررسی هیئت ثبات مالی (FSB) با جدیت شروع شد ، نگرانی هایی را در مورد یکپارچگی و قابلیت اطمینان برخی از معیارهای ارائه شده بین بانکی (IBORS) ایجاد کرد (گزارش بررسی FSB از طریق https: // www قابل دسترسی است.. fsb.org/2014/07/r_140722/). آشکار شد که Ibors مستعد دستکاری است زیرا محاسبه آنها به هیئت مدیره نرخ نشانگر بانک ها متکی بود. علاوه بر این ، این سؤال برانگیز بود که آیا ایبور ها هنوز نماینده علاقه ای بودند که با توجه به کاهش قابل توجه در حجم فعالیت های بازار سرمایه گذاری ناامن که زیربنای آنها بود ، اندازه گیری می کردند. براساس این یافته ها ، تعدادی از حوزه های قضایی گروه های کاری ملی را برای بررسی iBors مربوطه تشکیل دادند. بیشتر گروه های کاری توصیه می کنند که نرخ IBOR قطع شود و با نرخ قوی تر بدون ریسک یا نزدیک به ریسک جایگزین شود. برخی از مقامات نظارتی گامی جلوتر رفتند ، مانند سازمان رفتار مالی انگلستان ، که اعلام کرد دیگر نمی تواند بانک های پانل را مجبور به ادامه ارسال های LIBOR خود پس از دسامبر سال 2021 کند ، و به طور موثری پایان LIBOR را انجام می دهد.

این شامل انگلستان ، ایالات متحده ، اروپا ، اروپا ، کانادا ، ژاپن و سوئیس بود.

چرا جبر اصلاح می شود؟

SARB شرکت کنندگان در بازار را در مورد لزوم اصلاح معیارهای نرخ بهره محلی درگیر کرده است. این تا حدودی به دلیل دخالت آفریقای جنوبی در تلاش گروه رسمی هیئت مدیره ثبات مالی (OSSG) برای تقویت معیارهای مهم نرخ بهره و ارتقاء پیروی از بهترین روش های بین المللی است. علاوه بر این ، پرونده اصلاح جبر ، که بیشترین میزان مرجع در آفریقای جنوبی است و از این رو از اهمیت سیستمیک برخوردار است ، با نگرانی های مختلفی از جمله: از جمله:

• براساس اصول معیارهای مالی که توسط سازمان بین المللی کمیسیون های اوراق بهادار (IOSCO) تهیه شده است ، در حال حاضر جبر توسط تعداد زیادی از معاملات ، که یک ویژگی مطلوب و اساسی نرخ بهره معیار است ، پشتیبانی نمی کند.
• فعالیت بازار در سه ماه گواهینامه های قابل مذاکره سپرده (NCDS) ، که پایه و اساس بیشترین ارجاع سه ماهه جبر را تشکیل می دهد ، هم از نظر اسمی و هم به عنوان سهمی از بودجه عمده فروشی بانک کاهش یافته است. در حال حاضر ، حجم NCD سه ماهه کمتر از 5 ٪ صدور NCD را تشکیل می دهد. وت
• روش محاسبه فعلی برای جبر در برابر دستکاری بالقوه آسیب پذیر است.

SARB همچنین از نقش معیارهای نقش آگاه است زیرا آنها به عنوان نرخ مرجع برای تعداد زیادی از قراردادهای مالی خدمت می کنند. این بدان معنی است که آنها نقش مهمی در انتقال تصمیمات سیاست پولی و هزینه (و پاداش) سرمایه در اقتصاد وسیع دارند.

چه کسی مسئول اصلاح جبر است؟

در حالی که SARB در ابتدا در صدر توسعه پیشنهادهایی در مورد چگونگی دستیابی به اصلاح معیارهای نرخ بهره ، از جمله جبر ، قرار داشت ، وظیفه تعیین بازار ترجیح داده شده از نرخ مرجع جایگزین (همچنین به عنوان ترجیح نامیده می شود. نرخ جانشین) برای جایگزینی جبر به MPG داده شد. با این وجود ، SARB روشن کرده است که جبر در آینده مدتی را متوقف می کند.

MPG چیست؟

گروه پزشکان بازار (MPG) یک گروه مشترک بخش دولتی و خصوصی است که توسط SARB در سال 2018 برای هدایت برنامه اصلاح نرخ مرجع در آفریقای جنوبی تأسیس شد. MPG به ریاست معاون فرماندار پاسخ SARB برای بازارهای مالی برگزار می شود و به گونه ای سازماندهی می شود که کاربران نرخ مرجع از جیب های مختلف بازار را شامل می شود ، از جمله اعضای صنعت پس انداز ، خزانه های شرکت ها ، بخش بانکی وبخش رسمی

MPG با تمرکز بر جنبه های مختلف برنامه ، با مسئولیت اجرای دستورالعمل MPG ، هر کدام با تمرکز بر جنبه های مختلف برنامه تأسیس کرد. در حال حاضر هفت جریان کار وجود دارد ، یعنی:

• برنامه ریزی انتقال کار ؛
• جمع آوری داده ها و کارگروه زیرساخت ؛
• وزنه برداری حاکمیت ؛
• ارتباطات ارتباطات ؛
• Derivivatives WorkStream ؛
• پیش نمایش حقوقی ؛وت
• حسابداری و امور مالیاتی.

دو مسیر کاری که از آن زمان تأسیس شده اند پس از انجام وظایف خود حل شده اند. اینها هستند:

• کار نرخ مرجع ناامن ، که وظیفه دارد در مورد انتخاب و طراحی نرخ مرجع ناامن و یک فرآیند موقت معتبر برای تقویت جبر در حالی که نرخ مرجع جایگزین در حال توسعه بود ، به MPG توصیه کند. وت
• نرخ کار نرخ مرجع بدون ریسک ، که با ارائه توصیه های نهایی به MPG در مورد انتخاب و طراحی معیارهای مناسب نرخ بهره بدون ریسک موظف بود.

شرایط مرجع هر یک از کارنامه ها در شرایط مرجع MPG WorkStreams تعریف شده است که می توانید در اینجا به آن دسترسی پیدا کنید. به شرایط مرجع MPG می توان در اینجا دسترسی پیدا کرد.

MPG با توجه به نرخ مرجع جایگزین برای آفریقای جنوبی چه تصمیمی گرفته شده است؟

MPG میانگین شاخص یک شبه رند آفریقای جنوبی (زارونیا) را به عنوان نرخ جانشین ترجیحی که به احتمال زیاد جایگزین جبر خواهد شد ، تعیین کرده است. روش تعریف و محاسبه زارونیا در "پیش نویس بیانیه روش شناسی و سیاست های حاکم بر معیارهای نرخ بهره SARB" موجود است. این نرخ با استفاده از یک نمونه پنج ساله از معاملات با حقوقی جمع آوری شده از بانکهای تجاری ، آزمایش شده است. نتایج تمرین تست پشت در یک گزارش بازخورد در نوامبر 2021 منتشر شد. پیش بینی می شود که SARB روزانه انتشار نرخ را در سه ماهه دوم سال 2022 آغاز کند تا به شرکت کنندگان در بازار اجازه دهد نرخ را رعایت کنند و استراتژی هایی را برای ترویج ترویج کنندفرزندخواندگی داوطلبانه در بازارهای نقدی و مشتقات. SARB و MPG وضوح بیشتری را در مورد جدول زمانی و نقاط عطف اصلی ارائه می دهند. توجه: برای جلوگیری از اثرات صخره ای ، جبر به طور موازی با نرخ جدید برای مدت محدود در دسترس خواهد بود.

ترک جبر به چه معنی است؟

قطع جبر به وضعیتی اشاره دارد که معیار دیگر در گذشته از تاریخ مشخصی منتشر نمی شود. این بدان معناست که کلیه قراردادهای ارجاع شده به جبر نیاز به انتقال فعال به نرخ مرجع جایگزین و/یا فراهم کردن استفاده از نرخ برگشت مناسب دارند. قراردادهای جدید پس از اعلام تاریخ قطع ، که پس از تاریخ قطع بالغ می شوند ، نیاز به ارجاع نرخ جایگزین ، ترجیحا نرخ جانشین تعیین شده دارند.

اگر جبر در دسترس نباشد ، در آینده از چه میزان نیاز به استفاده خواهم داشت؟

پیشنهادات فعلی تعیین میانگین شاخص شبه رند آفریقای جنوبی (زارونیا) به عنوان نرخ رسمی جانشین جبر است. این بدان معناست که دیدگاه بخش رسمی این است که زارونیا برای اکثر قراردادها و مواجهه مربوط به شرکت کنندگان در بازار آفریقای جنوبی مناسب خواهد بود. با این حال ، توجه به این نکته حائز اهمیت است که زرونیا برای استفاده در هر سناریو اجباری نخواهد شد ، و ممکن است مناسب باشد که سایر نرخ های موجود و تأیید شده را به عنوان مثال ، نرخ اصلی یا نرخ سیاست SARB ارجاع دهد.

زارونی چیست؟

Zaronia مخفف میانگین شاخص یک شبه رند آفریقای جنوبی است. این میزان جانشین ترجیحی MPG به جبر است. این نرخ معیار نرخ بهره است که در آن صندوق های عمده فروشی یک شبه توسط رند توسط بانک ها در آفریقای جنوبی بدست می آید. این نرخ براساس سپرده های تماس یک شبه ناامن است که با بانک های تجاری قرار می گیرد ، که به عنوان موسسات سپرده گذاری در قانون بانکها 94 سال 1990 طبقه بندی می شوند.

چگونه زارونیا به عنوان نرخ جانشین ترجیحی به جبر انتخاب شد؟

فرآیند انتخاب زارونیا به عنوان نرخ جانشین ترجیحی به جبر با توصیه های ارائه شده توسط کار نرخ مرجع بدون ریسک به MPG هدایت شد. این توصیه ها در یک مقاله موقعیت موجود است که تعدادی از ملاحظات را برای طراحی نرخ مرجع جایگزین بیان کرده است. این کار همچنین اذعان داشت که رویکرد جهانی برای کار در جهت توسعه نرخ های بدون ریسک تشخیص می دهد که بدون ریسک لزوماً به معنای ریسک اعتباری شرکت کنندگان در تجارت صفر نیست ، اما این به همان اندازه نزدیک به صفر است (یعنی نزدیک به ریسک). در ادامه شرایطی را تأیید می کند که مختص بازارهای مالی آفریقای جنوبی است ، مانند محدودیت عملکرد بازارهای امن در آفریقای جنوبی.

Zaronia چگونه محاسبه می شود؟

در هر روز کاری آفریقای جنوبی ، زرونیا به عنوان میانگین با وزن کم وزن از 80 ٪ مرکزی توزیع نرخ بهره پرداخت شده در سپرده های تماس یک شبه نا امن ، که به سه مکان اعشاری می رسد ، تعیین می شود.

چه کسی زارونیا را اداره و تولید می کند؟

SARB مدیر زارونیا است و مطابق با شرایط مشخص شده در بیانیه ‘پیش نویس روش شناسی و سیاست های حاکم بر معیارهای تصویب شده SARB ، نرخ را تولید و منتشر می کند.’بشراین بیانیه مستلزم آن است که نرخ تیتر در هر روز کاری آفریقای جنوبی ساعت 10:00 در وب سایت SARB منتشر شود. در صورت کشف خطایی پس از انتشار نرخ معیار در ساعت 10:00 ، و اگر چنین خطایی مربوط به فرآیند محاسبه یا داده های معامله ای است که به SARB ارائه می شود ، ممکن است نرخ معیار در هر زمان قبل مجدداً منتشر شود12:00 وقت آفریقای جنوبی.

چه الزامات صدور مجوز برای استفاده از زرونیا اعمال می شود؟

استفاده از معیارهای اداره شده SARB رایگان است. بنابراین ، مشمول توافق نامه مجوز بین کاربر و SARB نیست ، و نه بین کاربر و هر نماینده ای که SARB بتواند برخی یا تمام مسئولیت های خود را در رابطه با تعیین این معیارها واگذار کند. در راستای سیاست انتشار ، تمام معیارهای تحت نظارت SARB در وب سایت رسمی SARB در زمان های اعلام شده و همچنین از طریق پرس و جو آماری آنلاین SARB در دسترس قرار می گیرند.

سوالات اصلی انتقال که شرکت کنندگان در بازار باید بپرسند چیست؟

SARB توصیه می کند که به عنوان نقطه شروع ، شرکت کنندگان در بازار سؤالات زیر را در نظر بگیرند:

• آیا از بحث های مداوم پیرامون جایگزینی احتمالی جبر آگاه هستید؟
• آیا در معرض هرگونه قراردادی هستید که به جبر مراجعه کنید؟آیا این قراردادها ، به صورت جداگانه یا در کل ، مطالب مربوط به واحد تجاری مربوطه است؟
• برای هر قرارداد مشخص شده ، قطع شدن جبر در عملکرد قرارداد چه تاثیری خواهد داشت؟
• برای قراردادهایی که زبان بدون بازگشت به آن وجود ندارد در صورت عدم دسترسی به جبر ، یا با زبان دلهره ای که به فکر قطع دائمی مورد انتظار از جبر نیست ، آیا برای کاهش خطرات ، مانند بازخوانی های فعال با همتایان ، باید اقداماتی را انجام دهید. عدم اطمینان قراردادی؟
• چه نرخ مرجع جایگزین ممکن است جبر را در قراردادهای موجود جایگزین کند؟آیا تفاوت های اساسی بین جبر و نرخ مرجع جایگزین - مانند میزان یا عدم وجود ریسک اعتباری طرف مقابل - وجود دارد که می تواند بر سودآوری یا هزینه های مرتبط با قراردادهای مشخص تأثیر بگذارد؟آیا برای حفظ شرایط اقتصادی پیش بینی شده قراردادهای موجود ، باید نرخ مرجع جایگزین (به عنوان مثال با افزودن گسترش) تنظیم شود؟
• برای قراردادهای مشتق که به جبر مراجعه می کنند ، قطع شدن جبر بر اثربخشی استراتژی محافظت از شرکت چه تاثیری خواهد داشت؟
• آیا استفاده از نرخ مرجع جایگزین خطرات جدیدی را که باید مورد توجه قرار گیرد ، معرفی می کند؟به عنوان مثال ، اگر شما در دارایی های قیمت گذاری به عنوان یک پرچین طبیعی در برابر افزایش هزینه های سرمایه یا بودجه به جبر اعتماد کرده اید ، آیا نرخ جدید به طور مشابه رفتار خواهد کرد؟اگر اینطور نیست ، برای کاهش این خطر جدید باید چه اقداماتی انجام شود؟
• آیا قراردادهای جدید باید نرخ جایگزین را به جبر ارجاع دهند تا در صورت متوقف شدن جبر ، مقیاس ترتیبات آسیب دیده را به حداقل برساند؟

توالی پیش بینی شده از وقایع منتهی به انتقال چیست؟

تصاویر زیر جزئیات رویکرد پنج مرحله ای برای انتقال را که SARB انتخاب کرده است ارائه می دهد. در اصل ، این فرایند مستلزم تقویت نرخ مرجع موجود (JIBAR) است تا اطمینان حاصل شود که تا زمان تکمیل نرخ مرجع جایگزین ، نرخ مرجع معتبر باقی مانده است. سپس این یک فرآیند مفهومی برای طراحی مجموعه ای از نرخ های معیار که از آن میزان جانشین ترجیحی انتخاب می شود ، دنبال می شود. این مرحله همچنین شامل توسعه معیارها با استفاده از داده های تاریخی است. هنگامی که MPG تصمیمات خود را در مورد نرخ جانشین ارجح اتخاذ می کند ، نرخ آن به صورت روزانه برای مشاهده تولید می شود - فرایندی که منجر به اتخاذ بازار و در نهایت قطع نرخ مرجع موجود (JIBAR) می شود.< Span> دنباله پیش بینی شده از وقایع منتهی به انتقال چیست؟