آیا مدیران صندوق فعال می توانند بازده بالاتری نسبت به ETF ارائه دهند؟

ما برای شما یک ایمیل DIGEST روزانه Myft را برای شما ارسال خواهیم کرد که آخرین اخبار صندوق های معامله شده را هر روز صبح جمع می کند.

به ETF علاقه دارید؟

برای اخبار و آموزش سرمایه گذار ، به روزرسانی ها و تجزیه و تحلیل بازار و ابزارهای آسان برای استفاده از مرکز ETF ما بازدید کنید تا به شما در انتخاب ETF های مناسب کمک کند.

یکی از مهمترین تصمیماتی که یک سرمایه گذار می تواند اتخاذ کند این است که آیا با مدیران صندوق فعال یا منفعل سرمایه گذاری کنید یا ترکیبی از این دو.

مدیران صندوق فعال سرمایه گذاری های خود را در تلاش برای ضرب و شتم شاخصی که در برابر آن قرار دارند ، انتخاب می کنند ، مانند FTSE 100 یا S& P 500. آنها صرفاً برای تکرار سود و ضررهای کلی یک شاخص ، راضی هستند.

جاذبه های سرمایه گذاری فعال

بسیاری از تازه کار سرمایه گذاری نتیجه می گیرند که مسیر فعال مسیری آشکار است که باید طی کند. آنها ممکن است فرض کنند که آنها در دست امن خواهند بود زیرا مدیران صندوق افراد باهوش هستند که توسط یک فالانکس از تحلیلگران پشتیبانی می شوند. این کارشناسان کارهای ناخوشایند را برای بررسی شرکتها به تفصیل انجام می دهند و تعیین می کنند که چه چیزی ارزش آنها را دارند و بنابراین آیا در حال حاضر بیش از حد یا کم ارزش هستند.

بسیاری از گروه های صندوق نیز استراتژی های سرمایه گذاری کمی پیچیده را برای مدل سازی بازارهای مالی مستقر می کنند. برخی دیگر از تحلیلگران و اقتصاددانان برای بررسی چشم انداز کلان اقتصادی استفاده می کنند و بینش بیشتری را ارائه می دهند که مدیر صندوق می تواند از آنها استفاده کند تا به تعیین اینکه مدیران صندوق معتقدند "ارزش منصفانه" سهام ، اوراق قرضه و سایر دارایی ها است ، استفاده کند.

علاوه بر این ، برخی از مدیران و تحلیلگران هر سال با مدیران ارشد صدها شرکت ملاقات می کنند تا بینش های بیشتری را برای تغذیه در روند تصمیم گیری جمع کنند.

با توجه به تمام این مزایا ، مطمئناً صندوق های فعال احتمالاً شاخصی را که در برابر آن قرار دارند ضرب و شتم می کنند؟

مشکلات رویکرد فعال

در حالی که یک سرمایه گذار که از مسیر صندوق فعال پایین می رود ، واقعاً ممکن است خوش شانس باشد و درآمد زیادی کسب کند ، داده های بلند مدت نشان می دهد که بیشتر کسانی که به مدیران فعال اعتماد می کنند به مدیران فعال تبدیل می شوند و در صورت سرمایه گذاری در وسایل نقلیه غیرفعال از بین می روند. به عنوان ETFS.

حقیقت اساسی این است که ، با تعداد کمی از استثنائات ، بازده شاخص میانگین بازده کلیه سرمایه گذاران در آن بازار خاص است. این بدان معناست که حتی وقتی یک مدیر صندوق شاخص را ضرب می کند ، برخی از سرمایه گذاران فعال دیگر باید کوتاه شوند. در این نسخه ساده از آنچه به عنوان یک بازی "صفر" شناخته می شود ، هر دلار از عملکرد بالاتر باید برابر با یک دلار کم کاری باشد.

این امکان وجود دارد که مدیران صندوق فعال به طور کلی یک شاخص را ضرب و شتم کنند ، اما اگر این کار را انجام دهند ، این بدان معنی است که برخی دیگر از شرکت کنندگان در بازار باید بطور منظم تحت تأثیر قرار بگیرند.

آیا سرمایه گذاران فعال می توانند برنده شوند؟

برخی از طرفداران سرمایه گذاری فعال ادعا می کنند این امکان پذیر است. به عنوان مثال ، بازار ارز با تعریف یک بازی جمع صفر است زیرا ارزها در قالب یک نسبت در برابر یکدیگر ارزش دارند. اگر دلار در برابر یورو افزایش یافته باشد ، یورو باید در برابر دلار کاهش یافته باشد.

با این حال ، استدلال های قابل قبول وجود دارد مبنی بر اینکه برخی از بازیگران ، مانند بانک های مرکزی و شرکت هایی که در معرض قرار گرفتن در معرض خارجی قرار دارند "حداکثر سودآوری" هستند - یعنی آنها در تلاش نیستند تا با تجارت سود کسب کنند ، اما برآورده می شوند که برخی دیگر از سیاست ها را برآورده کنند - تمایل به سودمدیران فعال می توانند به طور بالقوه سوء استفاده کنند.

با این حال ، در بیشتر بازارها شناسایی بچه های بالقوه پاییز سخت تر است. برخی از ناظران ادعا می کنند که اکثر بازندگان سرمایه گذاران خرده فروشی هستند که سهام خود را انجام می دهند و ممکن است کمتر آگاه باشند. اما این افراد سهم کمتری از مالکیت بازار سهام را به خود اختصاص می دهند - از سال 1963 ، نسبت سهام انگلیس که توسط سرمایه گذاران انفرادی نگهداری می شود ، از سال 2018 از 63 درصد به 13. 5 درصد کاهش یافته است.

تأثیر هزینه های بالاتر

حتی اگر مدیران صندوق فعال در سمت برنده قرار بگیرند ، سرمایه گذاران هنگام قرار دادن وجوه خود با آنها با ریسک بیشتری روبرو هستند ، زیرا در حالی که میانگین عملکرد همه سرمایه گذاران فعال باید با تعریف ، این شاخص باشد ، ما به صورت ناخالص صحبت می کنی م-یعنی قبل از در نظر گرفتن هزینه ها و سایر هزینه ها.

مدیران صندوق هزینه مدیریت سالانه را پرداخت می کنند و هزینه های دیگری نیز از جمله هزینه خرید و فروش اوراق بهادار و هزینه های پرداخت شده به حسابرسان و متولیان وجود دارد.

حتی اگر این هزینه ها فقط 1 درصد در سال باشد ، این کار به زودی با گذشت زمان پیچیده می شود.

نتیجه این است که وجوه منفعل مانند ETF - که تمایل به پرداخت هزینه های پایین تر دارند و نسبت هزینه های کل هزینه یا هزینه های کمتری نسبت به صندوق های سرمایه گذاری فعال دارند - احتمالاً بازده بالاتری را ارائه می دهند ، حتی اگر آنها نیز تمایل به کمبود آنها داشته باشندشاخص های معیار از نظر خالص.

وارن بافت ، که توسط بسیاری از آنها به عنوان یکی از حکیم های بزرگ سرمایه گذاری در زمان ما در نظر گرفته شد ، این حقیقت را تصدیق کرد که در سال 2014 گفت که وصیت نامه وی حاوی دستورالعمل هایی برای همسرش برای سرمایه گذاری 90 درصد از پولی است که او را در S& P کم هزینه می گذارد500 صندوق فهرست ، با تعادل در اوراق قرضه دولتی.

عوامل دیگر در نظر گرفتن

مثل همیشه ، زندگی کثیف است و برخی از احتیاط ها اعمال می شود. مواردی وجود دارد که سرمایه گذاران فعال به طور کلی می توانند بدون هیچ دلیلی از معیار خود (و همچنین زیرنویس) بهتر عمل کنند ، جز این که این شاخص نمای خوبی از کلاس دارایی اساسی نیست.

جان دهن ، رئیس تحقیقات در مدیریت سرمایه گذاری Ashmore ، خاطرنشان می کند که تنها 1. 9 درصد از اوراق قرضه شرکت های ارز محلی در حال ظهور در شاخص پرچمدار این بخش گنجانده شده است ، در حالیاز این سازهابا این حال ، ناهنجاری های عجیب و غریب از این طبیعت در دنیای سهام بسیار کمتر است.

و البته ، برخی از مدیران فعال حتی در صورت در نظر گرفتن هزینه های آنها ، موفق به تولید بهتر از عملکرد طولانی مدت می شوند. تئوری نشان می دهد که تعداد کمی باید بتواند به طور اتفاقی به طور مداوم بازار را مورد ضرب و شتم قرار دهد ، اما ممکن است این باشد که تعداد کمی از افراد واقعاً کاری متفاوت انجام می دهند که به آنها لبه بلند مدت می بخشد. اگر چنین است ، ممکن است آن لبه دوام نیاورد. نیل وودفورد به مدت چندین دهه به عنوان یکی از مدیران ستاره انگلیس مورد توجه قرار گرفت ، تا اینکه صندوق پرچمدار وی در سال گذشته به طرز چشمگیری منفجر شد.

از آنجا که سرمایه گذاران بیشتری به درک قدرت سرمایه گذاری منفعل رسیده اند ، این استراتژی بسیار محبوب شده است. ایالات متحده این روند را رهبری کرد و سپتامبر گذشته صبح استار گزارش داد که پول منفعل بیشتری (4. 27 دلار) اکنون شاخص های گسترده بازار سهام ایالات متحده را نسبت به پول فعال (4. 25 دلار) ردیابی می کند.

براساس داده های MoingStar ، در سطح جهانی ، حجم دارایی های موجود در صندوق های شاخص از 2. 3 دلار در سال 2010 به 10 دلار رسیده است.

در دراز مدت ، اگر سرمایه گذاری منفعل به گسترش خود ادامه دهد ، از نظر کشف قیمت و تخصیص سرمایه ، مشکلات خاص خود را ایجاد می کند. این یک داستان برای یک روز دیگر است.