نظارت بر متغیرهای بورس اوراق بهادار

آخرین مطالب

امکانات وب

نظارت بر متغیرهای بورس اوراق بهادار

علاوه بر پسران الکترونیکی مجلات علمی در همان زمان انتشار ، مقالات و مطالب منتشر شده در این رسانه را مشاهده کنید

حداکثر بروزرسانی

به لطف هشدارها و اخبار در همه زمان ها مطلع شوید

تبلیغات انحصاری

دسترسی به تبلیغات منحصر به فرد در اشتراک ها ، نسخه ها و دوره های معتبر

ایجاد حساب کاربری من * = زمینه های مورد نیاز آدرس ایمیل خود را وارد کنید نام کاربری * جستجو در Tékhne - مرور مطالعات مدیریت کاربردی کل وب سایت ISSN: 1645-9911

Tékhne با ناشر جدید ، اسکاندو وارد سیستم شده است ، لطفاً به https: // محتوا مراجعه کنید.

Tuhhne - بررسی مطالعات مدیریت کاربردی یک مجله مجله موسسه پلی تکنیک Cávado and Ave است که هدف آن انتشار مقالات اصلی در زمینه های مختلف مدیریت ، از جمله حسابداری و حسابرسی ، کنترل مدیریت ، مالیات ، امور مالی ، استراتژی و بازاریابی ، رفتار سازمانی است. ، سیستم های اطلاعاتی مدیریت و قانون. این ژورنال با هدف ارائه مجمع برای انتشار و تجاوز به تحقیقات علمی در زمینه های مدیریت و همچنین ترویج اتصال تحقیقات دانشگاهی با واقعیت عملی است. این هدف برای انتشار نتایج علمی به دست آمده توسط دانشگاهیان و متخصصان ، چه در سطح ملی یا بین المللی است. این مجله براساس فرآیند بررسی دو کور است.

بیشتر ببین

فهرست بندی شده در:

ما را دنبال کنید:

برای اطلاعات بیشتر انتشار را قطع کنید اینجا را کلیک کنید پنهان شدن اطلاعات مجله صفحات 66-79 (ژانویه - ژوئن 2015) محفظه محفظه دانلود PDF گزینه های بیشتر مقاله طرح کلی

خلاصه
کلید واژه ها
معرفی
فرضیه های تحقیق
طرح پژوهش

خلاصه
کلید واژه ها
معرفی
فرضیه های تحقیق
ساختارهای مدیران و سرپرستان
ساختار مالکیت
عملکرد سازمانی
افشای داوطلبانه
طرح پژوهش
ساخت شاخص افشای
پروکسی برای عدم تقارن اطلاعات
خصوصیات حاکمیت شرکتی
داده ها و آمار توصیفی
نمونه
آمار توصیفی
تجزیه و تحلیل و نتایج
مدل معادله ساختاری
خلاصه و نتیجه گیری اظهارات
کتابشناسی - فهرست کتب

بازدیدها 3516 صفحات 66-79 (ژانویه - ژوئن 2015) مقاله دسترسی کامل به متن

افشای داوطلبانه ، عدم تقارن اطلاعات و درک کیفیت دولت: تجزیه و تحلیل با استفاده از یک مدل معادله ساختاری

بازدیدها ح. Alves A ، نویسنده متناظر helena. alves@ipleiria. pt نویسنده مسئول. ، N. Canadas A ، A. M. رودریگز ب یک مدرسه برتر فناوری و مدیریت Leiria - انستیتوی پلی تکنیک Leiria ، پرتغال ب دانشکده اقتصاد دانشگاه کویمبرا ، پرتغال این مورد دریافت کرده است بازدیدها (به روزرسانی داده های روزانه) اطلاعات مقاله خلاصه متن کامل کتابشناسی - فهرست کتب دانلود PDF آمار ارقام (1) جداول (9) جدول 1. متغیرها برای توصیف حاکمیت شرکت. جدول 2. متغیرهای مداوم. جدول 3. متغیرهای دوگانگی. جدول 4. متغیرهای افشای. جدول 5. شاخص های هر سازه موجود در مدل معادله ساختاری. جدول 6. برآورد استاندارد شده از ضرایب مدل ساختاری اولیه. جدول 7. برآورد استاندارد شده از ضرایب مدل ساختاری نهایی. جدول 8. تجزیه اثر ساختاری. نمایش بیشتر نمایش کمتر خلاصه

این مطالعه رابطه مستقیم و غیرمستقیم بین قوانین حاکمیت و عدم تقارن اطلاعات را از طریق افشای داوطلبانه و عملکرد سازمانی ، با استفاده از شرکت های ذکر شده در شبه جزیره ایبری ، تجزیه و تحلیل می کند. نتایج نشان می دهد که برای بنگاه های دارای سطح بالای افشای ، گسترش پیشنهاد و پیشنهاد کمتر است. با این حال ، در بنگاه هایی که سرمایه گذاران غلظت مالکیت بالایی دارند ، تمایل دارند گسترش پیشنهادات را افزایش دهند و تجارت کمتری داشته باشند. نتایج به ما نشان می دهد که چگونه قوانین حاکمیت بر پروکسی های عدم تقارن اطلاعات در بازار تأثیر می گذارد. عدم یافتن رابطه بین افشای داوطلبانه اطلاعات و نسبت گردش مالی به ما نشان می دهد که نقدینگی سهام بیشتر مربوط به تمرکز بیشتر یا کمتر سهامداران است ، با عملکرد شرکت های آنها نسبت به دسترسی به اطلاعات. علاوه بر این ، واضح است که نقشی که افشای اطلاعات در این بازارها ایفا می کند ، عمدتاً در سطح تشکیل قیمت است.

کلید واژه ها: افشای داوطلبانه عدم تقارن اطلاعاتی حاکمیت شرکتی عملکرد سازمانی مدل سازی معادلات ساختاری (SEM) متن کامل 1. معرفی

در سالهای گذشته ، مقامات و تنظیم کننده های بازار حاکمیت و افشای شرکت ها را به عنوان دو ابزار کلیدی جدا نشدنی برای حمایت از سرمایه گذار و عملکرد بازارهای سرمایه در نظر گرفتند. این حمایت یعنی به تقویت وفاداری و مسئولیت مدیران ، نقش مدیران مستقل غیر اجرایی به عنوان سرپرست ، ساختار نظارت و به منظور این کار شفافیت بین شرکت و بازار اشاره دارد. طبق گفته Buskirk (2012) رابطه بین افشای اطلاعات و عدم تقارن اطلاعات چند بعدی است. هدف ما بررسی تجربی رابطه مستقیم و غیرمستقیم بین قوانین حاکمیت و عدم تقارن اطلاعات از طریق افشای داوطلبانه و عملکرد سازمانی است.

جدایی مالکیت و کنترل در شرکتهای دارای فهرست عمومی باعث عدم تقارن اطلاعات بین مدیران و سرمایه گذاران می شود زیرا مدیران اطلاعات برتر در مورد عملکرد فعلی و آینده این شرکت به سرمایه گذاران خارجی دارند (جنسن و مکلینگ ، 1976 ؛ مایرز و ماجلوف ، 1984). ادبیات تشخیص می دهد که بنگاهها ممکن است از طریق گزارش سالانه یا سایر کانال های ارتباطی ، اطلاعات اضافی را به افراد خارجی ارائه دهند (به عنوان مثال گارسیا بنو و مونتری شیوع ، 1993). عدم تقارن اطلاعات بین بنگاه ها و سرمایه گذاران بالقوه ، به دلیل پایین بودن افشای اطلاعات ، با معرفی انتخاب نامطلوب بین خریداران و فروشندگان سهام شرکت ، هزینه سرمایه را افزایش می دهد (پیترسن و پلنبورگ ، 2006). طبق گفته های Ranaldo (2002) عدم تقارن اطلاعات به اطلاعاتی اشاره دارد که هنوز در ارزش دارایی اساسی تجسم یافته اند.

طبق گفته های Welker (1995) منابع قابل توجهی به تعیین و اجرای مقررات در نظر گرفته شده برای بهبود برداشت های عمومی از شیوه های افشای شرکت ها اختصاص یافته است. ادبیات گذشته به تأثیرات جانبی عدم تقارن اطلاعات در عملکرد بازارها اشاره کرده است (آکرلوف ، 1970). تصور می شود عدم تقارن اطلاعات باعث عدم تمایل به تجارت و افزایش هزینه سرمایه می شود زیرا "سرمایه گذاران" در برابر ضررهای احتمالی در برابر تجارت با شرکت کنندگان در بازار آگاه بهتر محافظت می کنند (Bhattacharya & Spiegel ، 1991). نتایج مطالعات قبلی در مورد رابطه بین افشای داوطلبانه و عدم تقارن اطلاعات نشان می دهد که اطلاعات عمومی داوطلبانه می تواند سطح عدم تقارن اطلاعات را در بین شرکت کنندگان در بازار کاهش دهد ، و بنابراین می تواند به ایجاد یک بازار کارآمد کمک کند. از نظر تحلیلی ، باری و براون (1985) ، الماس (1985) ، الماس و ورچچیا (1991) و کیم و ورچچیا (1994) استدلال می کنند که اطلاعات بیشتر به طور کلی خطر اطلاعات را در قیمت ها کاهش می دهد. به همین ترتیب ، افشای داوطلبانه در خدمت کاهش عدم تقارن اطلاعات در بازرگانان است. از نظر تجربی ، Welker (1995) ، Healy ، Hutton و Palepu (1999) و Leuz and Verecchia (2000) پیوندهای بین افشای داوطلبانه و نقدینگی سهام را بررسی می کنند. شرکت ها ممکن است در پاسخ به نقص درک شده برای سهام خود در بازار ، یک استراتژی افشای اطلاعات را دنبال کنند. ادبیات افشای اطلاعات نشان داده است که کیفیت بالای افشای عمومی باعث کاهش عدم تقارن اطلاعات و در نتیجه افزایش نقدینگی بازار سهام می شود. Welker (1995) ، Bushee and Noe (2000) و Leuz and Verrecchia (2000) استدلال می کنند که عدم تقارن اطلاعات می تواند با اقدامات مبتنی بر تجارت و مبتنی بر سفارش ، یعنی حجم معاملات و گسترش پیشنهاد-اندازه گیری شود.

افشای داوطلبانه کانال است که از طریق آن سهامداران موجود و بالقوه اطلاعات ارزشی در مورد شرکت را بدست می آورند ، یعنی در مورد عملکرد شرکت ، به همین دلیل ، ارتباط بین "خودی" شرکت ها و بازار سرمایه "خارجی" است. در دهه 1970 و 1980 ، تحقیقات در مورد موضوعات حاکمیت شرکت ها تا حد زیادی روی شرکت های ایالات متحده متمرکز شده بود. با این حال ، در سالهای اخیر ، ما شاهد انفجار تحقیقات در مورد مدیریت شرکت ها در سراسر جهان ، برای بازارهای توسعه یافته و نوظهور بوده ایم. علیرغم این ، و طبق گفته های Méndez و García (2007) ، در زمینه هایی که توسط تمرکز بالای مالکیت و هیئت مدیره حاکم بر نمایندگان کنترل سهامداران حاکم است ، بیرون کشیدن از مطالعات در بازارهای آنگلوساکسون دشوارتر است. بنابراین تحقیقات خاصی برای در نظر گرفتن این ویژگی ها مورد نیاز است ، که در بسیاری از کشورها یک هنجار است (شلیفر و ویشنی ، 1997). محیط نهادی اسپانیایی و پرتغالی با سایر کشورهای قاره اروپا با تعداد نسبتاً کم شرکت های ذکر شده ، بازار سرمایه غیرقانونی و مهمتر از همه ، سطح بالایی از تمرکز در سهام شرکت ها مشترک است. به گفته دنیس و مک کانل (2003 ، ص 29) ، مالکیت متمرکز می تواند "پاسخ معقول به عدم حمایت از سرمایه گذار" باشد. به این معنا ، اسپانیا و پرتغال محیط مناسبی را برای آزمایش وجود تعامل بین قوانین حاکمیت ، افشای داوطلبانه شرکت ها و عدم تقارن اطلاعات در بازار فراهم می کنند. طبق گفته های Esperança ، Sousa ، Soares و Pereira (2011) شیوه های خوب حاکمیت برای اعتماد به نفس به سرمایه گذاران ضروری است. با توجه به اینکه اطلاعات ارائه شده نشان دهنده میزان شفافیت و پاسخگویی سازمان با سهامداران است ، به یکی از مهمترین جنبه های حاکمیت شرکت تبدیل می شود. به Khlifi و Bouri (2010) مهمترین انگیزه برای افشای شرکت ، کاهش عدم تقارن اطلاعات بین مدیریت شرکت و سرمایه گذاران خارجی است. اخیراً نتایج Shroff ، Sun ، White و Zhang (2013) و Hinson and Utke (2015) نشان می دهد که کیفیت افشای داوطلبانه هم خطر اطلاعات و هم عدم تقارن اطلاعات را کاهش می دهد.

ما یک شاخص افشای داوطلبانه را بر اساس بنگاه های اطلاعاتی که در گزارش های سالانه و وب سایت های عمومی خود ارائه شده است ، ایجاد کردیم و از نسبت گردش مالی و پیشنهاد پیشنهاد و پیشنهاد به عنوان پراکسی برای عدم تقارن اطلاعات در بازار استفاده کردیم. ما ویژگی های حاکمیت را در دو ساختار تقسیم کردیم: ساختار و ساختار مالکیت مدیران و سرپرستان. با استفاده از روش مدل سازی معادلات ساختاری ، ما قادر به تجزیه و تحلیل روابط مستقیم و غیرمستقیم بین متغیرهای مورد مطالعه هستیم. به طور مداوم با تعاریف قبلی در محیط های ملی نظارتی مختلف (Allegrini & Greco ، 2011 ؛ Cooke ، 1989 ؛ Depoers ، 2000 ؛ Meek ، Roberts ، & Gray ، 1995 ؛ Raffouier ، 1995) ، ما افشای داوطلبانه را به عنوان اطلاعات منتشر شده در خارج از کشور در نظر می گیریماز دانش خودی مدیریت از شرکت ، که لازم نیست در گزارش های تنظیم شده منتشر شود. بنابراین ، افشای داوطلبانه با تصمیم گزارش مدیریت یک مدیر تولید می شود (Healy & Palepu ، 2001 ؛ Meek et al. ، 1995). ما اطلاعات فاش شده توسط شرکتهای ذکر شده غیر مالی شبه جزیره ایبری را در مورد سال 2007 مورد تجزیه و تحلیل قرار دادیم. به این معنا ، ما اطلاعات را پس از تعهد پیروی از استانداردهای گزارشگری مالی بین المللی (IFRS) که توسط اتحادیه اروپا تأیید شده بود ، فاش کردیم. علاوه بر این ، در اسپانیا ، قانون یکپارچه مدیریت خوب ، که از سال 2007 به بعد اعمال می شود ، یک استاندارد مشترک برای شیوه های خوب حاکمیت همه بنگاه های ذکر شده ارائه می دهد. در پرتغال ، توصیه های مربوط به مدیریت شرکت ها در سال 2001 اجرا شد و همچنان به طور مرتب چارچوب قانونگذاری خود را از طریق فرآیند اصلاحات دوسالانه بهبود می بخشد. بنابراین هر دو کشور یک استاندارد مشترک برای شیوه های خوب حاکمیت و افشای اطلاعات دارند.

این مقاله با هدف کمک به مطالعه تأثیر قوانین حاکمیت شرکت در افشای داوطلبانه اطلاعات و عملکرد سازمانی ، و از این رو در کاهش عدم تقارن اطلاعات ، در مورد خاص و واقعیت کشورهای کشورهاشبه جزیره ایبری. علاوه بر این ، بیشتر تحقیقات قبلی در این زمینه پیوند بین مدیریت شرکت و افشای شرکت و بین افشای و عدم تقارن اطلاعات را مورد بررسی قرار داده است. تعداد کمی از مطالعات مستقیماً پیوند بین مدیریت شرکت و عدم تقارن اطلاعات را مورد بررسی قرار داده است. یکی از راه های مشاهده سهم مطالعه ما این است که تجزیه و تحلیل روابط بین حاکمیت شرکت ها ، افشای داوطلبانه و یک اندازه گیری مشخص شده در بازار عدم تقارن اطلاعات (یعنی پیشنهاد گسترش پیشنهاد و روند گردش مالی) را ارائه می دهد. علاوه بر این ، این اولین مطالعه با این داده ها با استفاده از روش SEM است. اکثر مطالعات قبلی از مدل های رگرسیون خطی استفاده می کردند. در غیر این صورت ، با استفاده از داده های پرتغالی و اسپانیایی ، فقدان مطالعات قابل توجهی در مورد موضوع عدم تقارن اطلاعات وجود دارد. ما امیدواریم که این تحقیق به درک شیوه های افشای اتخاذ شده توسط شرکتهای ذکر شده شبه جزیره ایبری کمک کند. نتایج این مطالعه ممکن است برای درک اطلاعات داوطلبانه توسط شرکت ها ، عوامل تعیین کننده آنها و پیامدهای آنها از نظر تأثیر بر عدم تقارن اطلاعات و عملکرد بازار مفید باشد. علاوه بر این ، انتظار می رود یافته های ما پیامدهای مربوط به مکانیسم های نظارت بر مدیریت شرکت ها را ارائه دهد.

این مقاله به شرح زیر سازماندهی شده است. در بخش بعدی ، بخش 2 ، فرضیه های تحقیق ارائه شده و در بخش 3 طرح تحقیق شرح داده شده است. بخش 4 داده ها و آمار توصیفی را شرح می دهد. تجزیه و تحلیل و نتایج در بخش 5 مورد بحث قرار گرفته است. بخش 6 مطالعه را خلاصه و نتیجه می گیرد.

2 فرضیه تحقیق

با استفاده از مدل معادلات ساختاری، قصد داریم رابطه مستقیم و غیرمستقیم قواعد حاکمیتی و عدم تقارن اطلاعاتی را از طریق افشای اختیاری و عملکرد سازمانی بررسی کنیم. گزارش حسابداری مؤیدترین راه برای نشان دادن فعالیت و عملکرد سازمانی است. لانگ و لاندهولم (1993) استدلال می کنند که شرکت هایی با رتبه بندی افشای بالا تمایل دارند عملکرد سود همزمان بالایی را نشان دهند. همچنین پترسن و پلنبورگ (2006) بیان می کنند که شرکت ها زمانی که عملکرد خوبی دارند ممکن است افشاگری را افزایش دهند. در این معنا، گنجاندن عملکرد سازمانی در مدل پیشنهادی با این واقعیت توضیح داده می شود که افشا کانالی است که از طریق آن سهامداران موجود و بالقوه اطلاعات ارزشمندی را در مورد شرکت، یعنی عملکرد شرکت، به دست می آورند، به همین دلیل، این ارتباط است. بین «خودی ها» شرکت ها و «خارجی ها» بازار سرمایه. سودآوری بالاتر ممکن است مدیریت را وادار به ارائه اطلاعات بیشتر برای نشان دادن توانایی خود در به حداکثر رساندن ارزش سهامدار کند (Singhvi & Desai, 1971). به این معنا، و به گفته هیلی و پالپو (2001، ص 431)، "ارتباط بین متغیرهای بازار سرمایه و افشا ممکن است به جای افشای فی نفسه ناشی از عملکرد شرکت باشد". مدل ما از استدلال های نویسندگان پیروی کرد و در نظر گرفت که "تغییرات افشاء بعید است که رویدادهای تصادفی باشند: آنها احتمالاً با تغییرات در اقتصاد شرکت و ویژگی های حاکمیتی همزمان هستند".

ما قوانین حاکمیتی را در دو ساختار عمده تقسیم کردیم: ساختار مالکیت و ساختار مدیران و ناظران. ما فرض کردیم که ساختارهای مدیران و سرپرستان می توانند بر عملکرد سازمانی و اطلاعات افشا شده توسط شرکت ها برای سهامداران آن تأثیر بگذارند و این به نوبه خود بر سطح عدم تقارن اطلاعاتی بین مدیریت و سهامداران تأثیر می گذارد. در رابطه با ساختار مالکیت، انتظار می رود که تأثیر غیرمستقیم بر سطح عدم تقارن اطلاعاتی داشته باشد، اما تحقیقات قبلی به ما نشان داد که می توان تأثیر مستقیم را نیز انتظار داشت. همانطور که قبلاً گفته شد، محیط سازمانی اسپانیا و پرتغال وجه اشتراک با سایر کشورهای قاره اروپا، سطح بالایی از تمرکز در سهام شرکت ها را دارد. متعاقب این استدلال، متغیرهایی در ساختار «ساختار مالکیت» گنجانده می شوند که تمرکز مالکیت شرکت های مورد مطالعه را مشخص می کند. مدل تحقیق در شکل 1 ارائه شده است.