ارزهای رمزنگاری و اوراق بهادار ایالات متحده: فراتر از بیت کوین و اتر

رئیس پیشین CFTC کریس جیانکارلو و کنراد بهلکه از ویلکی فار و گالاگر در مورد Ripple و استفاده از قوانین اوراق بهادار ایالات متحده در XRP بحث می کنند

طی یک دهه گذشته ، رمزنگاری از یک کاغذ سفید ناشناس که در بین گروه کوچکی از علاقه مندان به رمزنگاری به یک صنعت چند صد میلیارد دلاری منتقل شده است ، تکامل یافته است. با افزایش علاقه مردم به cryptocurrency ، توجه قانونگذاران و تنظیم کننده ها نیز توجه دارد. با راهنمایی محدود کنگره تاکنون ، تنظیم کننده های ایالتی و فدرال با وظیفه هولناک حرکت از طریق موضوعات پیچیده حقوقی و سیاسی مطرح شده توسط این فناوری جدید ، از جمله سؤالات اساسی صلاحیت و کاربرد و مناسب بودن چارچوب های نظارتی موجود روبرو هستند.

برجسته در بین تنظیم کننده های رمزنگاری فدرال ، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) است که در سالهای اخیر در این فضا فعال شده است زیرا سیل سرمایه گذاران خرده فروشی در بازارهای رمزنگاری شده و گسترش پیشنهادات اولیه سکه (ICO) نگرانی هایی را برانگیخته است. کلاهبرداری ، دستکاری در بازار و عدم نظارت محتاطانه. در حالی که سایر آژانس ها ادعاهای قضایی همپوشانی را ادعا کرده اند ، SEC این موضع را اتخاذ کرده است که برخی از ارزهای رمزنگاری اوراق بهادار هستند و بنابراین در نظر نظارتی آن قرار می گیرند. با این حال ، SEC با احتیاط تشخیص داده است که اعمال قوانین اوراق بهادار در ارزهای رمزنگاری ممکن است در هر مورد ضروری نباشد. مقامات ارشد SEC اظهارات عمومی را بیان کرده اند که بیت کوین و اتر ، دو ارز بزرگ رمزنگاری شده توسط سرمایه در بازار ، اوراق بهادار نیستند. اگرچه انتظار می رود SEC در هر یک از بیش از 5،500 ارز رمزنگاری شده در گردش باشد ، اما به طرز چشمگیری از اظهارات آژانس در مورد وضعیت نظارتی بیت کوین غایب است و اتر هیچ اشاره ای به XRP ، سومین رمزنگاری بزرگ است.

تقریباً مانند بیت کوین و اتر ، XRP یک ارز دیجیتالی است که توسط یک دفترچه توزیع شده پشتیبانی می شود که از رمزنگاری برای ذخیره و انتقال دارایی استفاده می کند. با این حال ، XRP و دفترچه اصلی XRP در سال 2011 و 2012 به طور خاص به عنوان مکانیسم پرداخت توسط توسعه دهندگان نرم افزار که بعداً آزمایشگاه های Ripple (Ripple) را تأسیس کردند ، طراحی شدند. Ripple امروز از XRP برای رفع چالش های نقدینگی که موسسات مالی از جمله هزینه های بالای معاملات ، زمان پردازش طولانی و نیاز به نظارت شخص ثالث تحت تأثیر پاکسازی خانه ها و مکانیسم های حل و فصل استفاده می کند ، استفاده می کند.

آنچه XRP را از همسالان خود جدا می کند ، دفترچه XRP است. بر خلاف پروتکل های blockchain که از بسیاری از ارزهای رمزنگاری شده دیگر پشتیبانی می کند ، دفترچه XRP به شرکت کنندگان شبکه برای اعتبارسنجی معاملات در دفترچه با سکه ها پاداش نمی دهد (فرآیندی که به عنوان معدن شناخته می شود). در غیاب معدن ، XRP نمی تواند توسط اشخاص ثالث ایجاد شود. در عوض ، عرضه محدود XRP (100 میلیارد واحد) در زمان شروع ایجاد شده است که کمی بیش از 50 ٪ از آنها در حال حاضر توسط Ripple در سپاه نگهداری می شود و به صورت دوره ای فروخته می شود. در حالی که این اختلافات XRP را قادر می سازد تا به عنوان یک ابزار نقدینگی و مکانیسم تسویه حساب ، هدف مورد نظر خود را بهتر انجام دهد ، آنها اساساً XRP را از دیدگاه قانونی و نظارتی از همسالان خود جدا نمی کنند.

XRP "قرارداد سرمایه گذاری" نیست

SEC این موضع را اتخاذ کرده است که برخی ارزهای رمزنگاری شده "قراردادهای سرمایه گذاری" در تعریف "امنیت" طبق قانون اوراق بهادار سال 1933 و قانون مبادله اوراق بهادار سال 1934 است. دیوان عالی کشور تصریح كرد كه یك قرارداد سرمایه گذاری در جایی وجود دارد كه "قرارداد ، معامله یا طرح وجود داشته باشد كه به موجب آن شخص پول خود را در یك شركت مشترک سرمایه گذاری می كند و منجر به سود صرفاً از تلاش های مروج ، اسپانسر یا شخص ثالث می شود". علاوه بر این ، در حالی که از منظر حقوقی از نظر حقوقی دفع نشده است ، SEC در چارچوب Howey در چارچوب دارایی های دیجیتال (یعنی دارایی هایی که با استفاده از لجر یا فناوری blockchain صادر و منتقل می شوند ، از جمله ، اما محدود به آنها ، اما محدود به ارزهای رمزنگاری شده صادر و منتقل شده است.) با استناد به عوامل خاصی که آژانس در تعیین اینکه آیا یک شرکت مشترک وجود دارد و انتظار معقول سود حاصل از تلاش دیگران در نظر می گیرد. حتی اگر XRP یک یا دو مورد از آزمون های Howey را برآورده کند ، تمام عواملی را به گونه ای که XRP یک قرارداد سرمایه گذاری است که مشمول مقررات به عنوان یک امنیت است ، برآورده نمی کند.

بدون سرمایه گذاری پول

اولین بار آزمون Howey (سرمایه گذاری پول) توجه کمی داشته است. این مایه تاسف است زیرا ارتباط خاصی دارد. دیوان عالی کشور کلمه خاص "سرمایه گذاری" را بر روی گزینه های دیگر مانند "هزینه" انتخاب کرد. در حالی که می توان استدلال کرد که بسیاری از هزینه های پول "سرمایه گذاری" را تشکیل می دهد ، درک مشترک از اصطلاح "سرمایه گذاری" انتقال چیزی با ارزش در ازای بازده آینده است نه یک مورد فعلی. با این حال ، XRP نمی تواند یک قرارداد سرمایه گذاری باشد زیرا هیچ قراردادی یا ترتیب صحبت بین ریپل و اکثریت قریب به اتفاق دارندگان XRP وجود ندارد. در مقابل ، قراردادهایی که ریپل به صراحت وارد کرده است ، دارندگان عمومی XRP را به عنوان ذینفعان شخص ثالث محروم می کنند.

"صرف این که یک فرد XRP را در اختیار دارد ، هیچ رابطه ، حقوق یا امتیازاتی را با توجه به موج دار ایجاد نمی کند"

در حالی که دیوان عالی کشور هرگز تصریح نکرده است که یک قرارداد سرمایه گذاری مستلزم توافق رسمی است ، دادرسی و واقعیت اقتصادی این معاملات از این ادعا حمایت نمی کند که به نوعی یک رابطه قراردادی یا دیگری بین Ripple و اعضای عموم مردم وجود دارد که XRP را بدست می آورند. در بازار ثانویهصرف این واقعیت که یک فرد XRP را در اختیار دارد ، هیچ ارتباطی ، حقوق یا امتیازاتی را در رابطه با موج زدن بیشتر از داشتن اتر ایجاد نمی کند ، با بنیاد اتریوم ، سازمانی که نظارت بر معماری اتریوم را بر عهده دارد ، ایجاد می کند. با این حال ، حتی اگر رابطه ای بین دارندگان XRP و Ripple وجود داشته باشد و خرید XRP برای ایجاد یک سرمایه گذاری باشد ، XRP هنوز نمی تواند یک قرارداد سرمایه گذاری در نظر گرفته شود زیرا این امر باقی مانده های باقی مانده از آزمون Howey را برآورده نمی کند.

بدون شرکت مشترک

در تعیین اینکه آیا یک شرکت مشترک تحت آزمایش Howey وجود دارد ، دادگاه های فدرال در آنجا ملزم به مشترکات افقی یا عمودی بین طرفین هستند. مشترکات افقی بر رابطه سرمایه گذاران در یک سرمایه گذاری اقتصادی متمرکز است. دادگاه ها چنین مشترکاتی را پیدا کرده اند که در آن "پیوند ثروت هر سرمایه گذار جداگانه به ثروت سایر سرمایه گذاران از طریق جمع آوری دارایی ها ، که معمولاً با توزیع سودا سود" همراه است "وجود دارد. هیچ مشترکی افقی با توجه به XRP ، یا در بین دارندگان XRP شخص ثالث یا بین دارندگان XRP و موج دار وجود ندارد. گرچه نوسانات گسترده قیمت به طور یکنواخت بر کسانی که XRP دارند تأثیر می گذارد ، ارز به هیچ وجه جمع نمی شود ، اما کمتر توسط Ripple یا یک حزب مرکزی دیگر.

علاوه بر این ، همانطور که در بالا مورد بحث قرار گرفت ، مالکیت XRP هیچ گونه حقوقی را در رابطه با Ripple به دارنده نمی دهد و دارنده XRP حق ندارد در سود و ضررهای موج دار سهیم باشد. در مورد دارندگان XRP فردی نیز صادق است ، که هیچکدام از آنها به دلیل مالکیت فقط XRP بیش از دو نفر که بیت کوین یا اتر را در اختیار دارند ، می توان گفت که "ثروت خود را" به یکدیگر گره زده اند. برعکس ، با توجه به ترکیب بین استفاده در نظر گرفته شده XRP به عنوان یک ابزار نقدینگی ، استفاده عمومی آن برای انتقال ارزش و پتانسیل آن به عنوان یک دارایی سوداگرانه ، دارندگان XRP که از سکه ها برای اهداف مختلف استفاده می کنند ، نسبت به XRP دارای منافع واگرا هستند.

مشترکات عمودی رابطه بین سرمایه گذار و مروج را بررسی می کند. در حالی که دادگاه های مدار بین رویکردهای گسترده و باریک تقسیم می شوند ، مشترکات عمودی به طور کلی مستلزم ثروت سرمایه گذار با موفقیت های پروموتر است. تحت هر رویکرد ، هیچ مشترکی عمودی وجود ندارد زیرا XRP و Ripple مستقل از یکدیگر وجود دارند ، به گونه ای که دفترچه XRP حتی بدون درگیری ریپل همچنان به عملکرد خود ادامه می دهد. بر خلاف سهام و سایر اوراق بهادار سنتی ، XRP علاقه ای به ریپل ندارد و عملکرد ریپل هیچ تاثیری در قیمت XRP ندارد. این جدایی را می توان در قیمت XRP مشاهده کرد ، که از نظر تاریخی به تحولات موج دار بودن پاسخ نمی دهد و در عوض به طور کلی حرکات گسترده ای از سایر ارزهای رمزنگاری شده مانند بیت کوین و اتر را ردیابی کرده است. اگر نه مشترکات افقی و عمودی وجود داشته باشد ، XRP نمی تواند یک شرکت مشترک باشد و بنابراین نمی تواند یک امنیت تحت Howey باشد.

هیچ انتظاری منطقی از سود حاصل از تلاش ریپل وجود ندارد

سومین و چهارمین آزمون Howey (یک انتظار معقول از سود حاصل از تلاش دیگران) نیز با توجه به تحمل بازاریابی Ripple و استقلال معماری XRP وجود ندارد. انتظار سود حاصل از تلاش دیگران باید منطقی باشد. Ripple XRP را به عنوان یک محصول سرمایه گذاری به بازار عرضه نکرده است ، و همچنین به دارندگان XRP قول داده است که هیچ نوع سود یا بازده سرمایه گذاری را انجام دهد. در مقابل ، ریپل بارها و بارها بر عملکرد XRP به عنوان یک ابزار نقدینگی و مکانیسم حل و فصل تأکید کرده است. این واقعیت که برخی از احزاب ممکن است XRP را با این امید بدست آورند که ممکن است از ارزش آن قدردانی کند ، نمی تواند یکسان باشد.

SEC در راهنمایی های غیر الزام آور که در درجه اول با هدف ICO ها قرار گرفته است ، پیشنهاد کرده است که دو حوزه اصلی تمرکز در هنگام تعیین اینکه آیا "اتکا به تلاش دیگران" وجود دارد ، انتظارات سرمایه گذار است و اینکه آیا تلاش های مروج تلاشهای اساسی مدیریتی استکه بر عدم موفقیت یا موفقیت شرکت تأثیر می گذارد. با توجه به XRP ، خریداران نمی توانند به طور منطقی به تلاش های Ripple اعتماد کنند زیرا معماری XRP کاملاً مستقل است و کاملاً مستقل از موج دار است. برای متوقف کردن درگیری خود در XRP به طور کامل ، لجر XRP هنوز از طریق اعتبار سنج های شخص ثالث عمل می کند و XRP همچنان به تجارت آزادانه در مبادلات ادامه می دهد.

این که شرکت کنندگان در بازار جدایی بین XRP و Ripple را تشخیص می دهند با این واقعیت که قیمت XRP عموماً به تحولات مربوط به موج دار پاسخگو نیست و در عوض از حرکات سایر ارزهای رمزنگاری کننده پیروی می کند. اگرچه ریپل سهم قابل توجهی از عرضه XRP را حفظ می کند و مطمئناً علاقه مندی به ارزش دارایی های خود دارد ، کافی نیست که نشان دهد که علاقه متقابل به ارزش یک دارایی باعث می شود انتظار سود را که توسط هووی فکر می شود ، ایجاد کند. بشرعلاوه بر این ، بیشتر XRP Ripple در Escrow برگزار می شود و توانایی Ripple برای دسترسی به منابع XRP خود با محدودیت های برنامه ای بر میزان XRP که ممکن است هر ماه از Escrow آزاد شود ، محدود می شود. با توجه به بازاریابی XRP به عنوان یک سرمایه گذاری و استقلال و تغییر ناپذیری نسبی Ledger XRP ، هیچ مبنای معقولی برای خریداران وجود ندارد که انتظار داشته باشند سود حاصل از تلاش Ripple را بدست آورند ، و بنابراین XRP هر یک از پیشگامان را برآورده نمی کندآزمون Howey.

XRP برای جلوگیری از تنظیم به عنوان یک امنیت به اندازه کافی غیر متمرکز است

SEC بخش مدیر دارایی شرکت ، ویلیام هینمن ، اظهار داشت که اگر شبکه ای که توکن یا سکه به اندازه کافی غیر متمرکز می شود ، می تواند با گذشت زمان تغییر کند ، ممکن است با گذشت زمان تغییر کند ، احساساتی که در دیجیتال منتشر شده پس از آن منعکس می شود. راهنمایی دارایی. مطابق با اظهارات سایر مقامات SEC ، مدیر هینمن بیت کوین و اتر را به عنوان نمونه ای از ارزهای رمزنگاری که شبکه های غیر متمرکز به اندازه کافی یا به اندازه کافی تبدیل شده بودند ، نام برد ، به گونه ای که "تنظیم نشانه ها یا سکه هایی که روی آنها کار می کنند به عنوان اوراق بهادار لازم نیست". اگر بیت کوین و اتر به اندازه کافی غیر متمرکز باشند ، مورد عدم تمرکز XRP حتی قوی تر است.

در حالی که عدم تمرکز یک مفهوم ذاتاً دشوار برای تعیین کمیت است ، کارگردان هینمن تعدادی از عوامل را ذکر کرد که SEC ممکن است در انجام این تصمیم را در نظر بگیرد ، از جمله چندین مورد مشابه با عناصر Howey که قبلاً در بالا مورد بحث قرار گرفت.

"حتی اگر ریپل سهم زیادی از XRP را در سپاه داشته باشد و از طریق فروش XRP فعالیت های خود را تأمین می کند ، این فرقی با معدنچیان بیت کوین که نشانه های مین دار را می فروشند" نیست.

یکی از ملاحظات ارائه شده توسط مدیر هینمن ، و بعداً در راهنمایی دارایی دیجیتال ، این است که آیا یک مروج مبلغ بودجه بیش از آنچه ممکن است برای ایجاد یک شبکه کاربردی لازم باشد ، جمع آوری کرده است و همچنان به صرفه جویی در بودجه از عواید برای افزایش عملکرد می پردازد. و/یا مقدار سیستمی که توکن ها کار می کنند. به نظر می رسد این عامل در درجه اول به سمت دارایی های دیجیتالی که از طریق ICO ارائه می شود ، هدایت می شود ، که برای XRP قابل استفاده نیست زیرا XRP و Ledger XRP در سال 2012 با راه اندازی Ledger XRP کاملاً عملیاتی بودند. با این حال ، حتی اگر Ripple سهم زیادی از XRP را در Escrow داشته باشد و از طریق فروش XRP (و همچنین فروش و صدور مجوز نرم افزار) فعالیت های خود را تأمین می کند ، این هیچ فرقی با معدنچیان بیت کوین یا اتر که توکن های استخراج شده یا بنیاد اتریوم را می فروشند ، هیچ فرقی ندارد. با استفاده از دارایی های اتر خود برای توسعه و پشتیبانی از معماری اتریوم.

نکته دیگر این است که آیا عدم تقارن اطلاع رسانی بین مروج و خریداران وجود دارد ، به گونه ای که استفاده از حمایت های ارائه شده توسط قانون اوراق بهادار ، معقول و افشای فعالیت ها و برنامه های مروج برای سرمایه گذاران مهم است. اگر SEC دریافت که بیت کوین و اتر این پروانه را برآورده می کنند ، باید XRP نیز چنین باشد. در حقیقت ، عدم تقارن اطلاعات کمتری با XRP وجود دارد با توجه به اینکه فعالیت Ripple در XRP به طور عمومی از جمله موارد دیگر ، گزارش های سه ماهه داوطلبانه که فعالیت های Ripple را در بازار XRP فاش می کند ، فاش می شود.

علاوه بر این ، استفاده از رژیم افشای قانون اوراق بهادار ارزش کمی را ارائه می دهد زیرا از عدم همبستگی قابل توجه بین ارزش بازار XRP و عملکرد Ripple که افشای فعالیت های تجاری Ripple تأثیر کمی در انتظارات یا تصمیمات دارندگان XRP دارد ، مشخص شده است. علاوه بر این ، در حالی که Ripple ممکن است اطلاعات خودی در مورد فعالیت های خود داشته باشد (همانطور که همه شرکت های خصوصی انجام می دهند) ، این امر با توجه به عدم وجود هرگونه رابطه معنی دار بین عملیات ریپل و قیمت XRP ، اطلاعات غیر عمومی را با توجه به XRP تشکیل نمی دهد. بشر

نکته سوم و نهایی این است که آیا افراد یا نهادهایی غیر از مروج وجود دارند که از حقوق حاکمیت یا تأثیر معنی دار استفاده می کنند. هیچ شخص ثالثی وجود ندارد که از حقوق حاکمیت یا تأثیر معنی دار بر XRP استفاده کنند. علاوه بر این ، بر خلاف بیت کوین و اتر ، که می تواند تحت یک حمله "51 ٪" باشد ، جایی که معدنچیان که اکثریت قدرت رایانه را در شبکه کنترل می کنند می توانند مجدداً لجر را بنویسند ، دفترچه XRP به اجماع 80 ٪ سوپر "سوپر" نیاز داردمعاملات را تأیید کنید و دفترچه را اصلاح کنید ، و بنابراین حتی خطر کمتری از شخص ثالث کنترل شبکه وجود دارد.

یک ابزار ابزار برای نقدینگی

در سالهای اخیر ، SEC شروع به بررسی مفهوم "نشانه های ابزار" ، دارایی های دیجیتالی که نشان دهنده حق یک محصول یا خدمات ارائه شده توسط صادرکننده است. در شرایط خاص ، آژانس این نظر را مطرح كرده است كه نشانه های ابزار كاملاً قرارداد سرمایه گذاری را نشان نمی دهند و به ICO های نشانه های ابزار اجازه داده اند كه طبق قانون اوراق بهادار بدون ثبت نام اقدام كنند.

در حالی که SEC راهنمایی رسمی محدودی در مورد تمایز بین پیشنهادات نشانه های ابزار و سایر ICO صادر کرده است ، دو نامه بدون اقدام صادر شده در سال 2019 بینش ارزشمندی در مورد تحلیل آژانس ارائه می دهد. در نتیجه اینكه نشانه های ابزار اوراق بهادار نبودند ، SEC عوامل زیر را در هر دو نامه بدون عمل ذکر كرد: (i) شبکه ، پلتفرم و برنامه هایی كه نشانه ها در آن وجود داشتند كاملاً توسعه یافته و عملیاتی در زمان صدور و بودجه از آناز فروش نشانه ها برای توسعه موارد فوق استفاده نمی شود.(ب) نشانه ها بلافاصله در زمان فروش قابل استفاده بودند.(iii) نشانه ها به شبکه محدود شده و نمی توانند به کیف پول های خارجی منتقل شوند.(IV) مقدار نشانه ها با نرخ از پیش تعیین شده ثابت شده و تعهد مربوطه توسط صادرکننده یا سایر طرفین روی این سکو را ارائه می دهد تا خدمات را در ارزش این مقدار ارائه دهند.(v) توکن ها فقط توسط صادرکننده با ارزش چهره می توانند خریداری شوند ، و (vi) نشانه ها به روشی به بازار عرضه می شدند که بر عملکرد آنها تأکید می کرد و نه پتانسیل قدردانی از ارزش. علاوه بر این ، نامه عدم اقدام به جیب های چهارم به طور خاص خاطرنشان کرد که ارائه دهندگان خدمات مشمول شستشوی اولیه و مداوم ضد پولی (AML) هستند و چک های مشتری شما (KYC) را می شناسند و ارائه دهندگان خدمات قادر به نقدینگی نشانه ها بودنداتر با نرخ ارز از پیش تعیین شده.

XRP ، با توجه به هدف مورد نظر خود به عنوان ابزاری برای نقدینگی و تسویه حساب برای موسسات مالی ، می تواند با توجه به استفاده خاص از XRP برای راه حل نقدینگی در تقاضا (ODL) یک ابزار ابزار در نظر گرفته شود. ODL بانکها ، موسسات مالی و ارائه دهندگان پرداخت را قادر می سازد تا با ارائه نقدینگی نزدیک به سرعت ، از XRP به عنوان یک دارایی برای معاملات فیات استفاده کنند. فرستنده به جای معامله از طریق مبادله ارزی ، پاکسازی خانه یا سایر واسطه های مالی ، پرداخت را به XRP تبدیل می کند و XRP را از طریق دفترچه XRP به گیرنده منتقل می کند ، که سپس می تواند XRP را در مبادله ارز محلی نقدینگی کند.

در حالی که XRP مورد استفاده برای ODL کاملاً مشابه با نشانه های ابزار نیست که SEC قبلاً نامه های بدون عمل صادر کرده است (یعنی XRP نه به بستر ODL محدود شده و نه ذاتاً به قیمت مشخصی ثابت شده است) ، بیشتر عوامل موجود هستند. هر دو شبکه (Ledger XRP) و پلتفرم (ODL) در حال حاضر کاملاً کاربردی و به گونه ای توسعه یافته اند که Ripple نیازی به استفاده از فروش XRP برای توسعه بیشتر ندارد و بر این اساس ، توکن ها (XRP) در زمان کسب بلافاصله قابل استفاده هستندبشردر طول معامله ، ارزش XRP در اصل ثابت است ، اگرچه ممکن است در طی چند ثانیه نوسانات قیمت وجود داشته باشد که انجام معامله انجام شود.

Ripple همچنین XRP را با توجه به ODL به روشی که بر عملکرد آن تأکید کرده است (نقدینگی ایمن و نزدیک به سرعت بدون هزینه معامله یا تأخیرهای تحمیل شده توسط واسطه های مالی سنتی) به بازار عرضه کرده است و XRP را به عنوان دارایی که ممکن است از ارزش آن قدردانی کند ، به بازار عرضه نکرده است. با توجه به زمان محدودی که در طی آن طرفین XRP را با طراحی نگه می دارند ، نیمه دوم این عامل مورد توجه قرار می گیرد. سرانجام ، با توجه به ملاحظات AML و KYC ، XRP II ، شرکت تابعه ای که Ripple فروش خود را از XRP انجام می دهد ، در شبکه اجرای جرایم مالی (FINCEN) ثبت می شود و یک برنامه سازگار با AML/KYC/OFAC را اجرا می کند. علاوه بر این ، ریپل همچنین به مشتریان خود دقت می کند.

"شواهد محکمی وجود دارد که نشان می دهد استفاده خاص از XRP برای ODL یک نشانه ابزار را تشکیل می دهد و در این ظرفیت نباید به عنوان یک امنیت در معرض مقررات باشد."

در هر صورت ، با توجه به اینکه مشتریان ODL Ripple خود مؤسسات مالی را تنظیم می کنند ، دلیل محدودی برای نگرانی وجود دارد و با مبادله هایی که XRP به ارز فیات تبدیل می شود یا توسط بانکهایی که وجوه حاصل از آن منتقل می شوند ، با دقت بیشتری انجام می شود. بشرتنوع XRP مورد استفاده برای ODL و XRP مورد استفاده برای اهداف دیگر ، XRP را از سایر دارایی های دیجیتالی متمایز می کند که SEC به عنوان نشانه های سودمند تلقی می شود ، اما مدت کوتاهی که در طی آن همتایان ODL XRP را نگه می دارند ، باید در نظر گرفته شود زیرا این پلتفرم طراحی شده است تا این پلتفرم طراحی شود تا این پلتفرم طراحی شود. به کاربران اجازه دهید تقریباً بلافاصله پس از ورود به ما ، منابع XRP خود را به ارز محلی نقدینگی کنند. همانطور که در بالا بحث شد ، XRP اساساً خارج از تعریف یک قرارداد سرمایه گذاری تحت آزمون Howey است. علاوه بر این ، شواهد محکمی وجود دارد که نشان می دهد استفاده خاص از XRP برای ODL یک نشانه ابزار را تشکیل می دهد و در این ظرفیت نباید به عنوان یک امنیت در معرض مقررات باشد.

اگر امنیت نیست ، پس چه؟

در نهایت ، تحت یک کاربرد منصفانه از آزمون Howey و تجزیه و تحلیل در حال گسترش SEC ، XRP نباید به عنوان یک امنیت تنظیم شود ، بلکه در عوض یک ارز یا یک واسطه مبادله در نظر گرفته شده ، مطابق با تفسیرهایی که توسط سایر تنظیم کننده های فدرال ارائه شده است. همانطور که رئیس SEC خاطرنشان کرد ، برخی از ارزهای رمزنگاری شده "جایگزینی برای ارزهای حاکمیتی هستند ، دلار ، یورو ، ین را با بیت کوین جایگزین می کنند. این نوع ارز امنیتی نیست. "این برای XRP کمتر صادق نیست ، زیرا برای بیت کوین یا اتر ، که SEC صریحاً اظهار داشته است خارج از تعریف امنیت است. افزایش پذیرش XRP به عنوان واسطه مبادله و نوعی پرداخت در سالهای اخیر ، هم توسط مصرف کنندگان و هم در محیط تجارت به تجارت ، بیشتر تأکید بر کاربرد XRP به عنوان جایگزین فیات فیات است.

کریستوفر جیانکارلو مشاور ارشد است و کنراد بهلکه در ویلی فار و گالاگر مشاور است. آقای جیانکارلو پیش از این به عنوان سیزدهمین رئیس کمیسیون معاملات معاملات آتی کالاهای ایالات متحده فعالیت می کرد. نویسندگان مایل به تأیید کمک پارک ولاسوسن و گراهام پیتمن ، همکاران در ویلی هستند. ویلکی مشاور مشاور است که در مورد برخی از امور مجذوب شود و به برخی از اطلاعات واقعی ارائه شده توسط ریپل در تهیه این مقاله اعتماد کند.