اگر قیمت نفت صعود کند ، ایالات متحده کمتر از آنکه برخی فکر کنند نقش تولید کننده نوسان را بازی می کند

قیمت نفت جهانی اخیراً برای اولین بار از سال 2014 از 75 دلار در هر بشکه فراتر رفته است. در حالی که تعدادی از عوامل در افزایش ، از جمله شرایط محکم تر بازار فیزیکی نقش داشته اند ، شکی نیست که حداقل دو بحران ژئوپلیتیکی در بازارها وزن دارند. اول ، خروج دولت ترامپ از توافق نامه هسته ای ایران ، تولید نفت ایران را کاهش می دهد ، هرچند که با توجه به چه مقدار و چه زمانی باید دیده شود. دوم ، و شاید مهمتر ، وضعیت اقتصادی و سیاسی رو به وخامت ونزوئلا منجر به فروپاشی در تولید نفت شده است که بدترین احتمالاً هنوز به وجود نیامده است.

در صورت غالب بودن سناریوهای بدترین حالت ، برای جلوگیری از سنبله قابل توجه قیمت ، عرضه اضافی لازم خواهد بود. عرضه جدید ممکن است از کجا آمده باشد؟یک مجموعه از نامزدها ملل روسیه و عربستان سعودی هستند که در مورد افزایش تولید بحث کرده اند و اعتقاد بر این است که ظرفیت یدکی برای انجام آن وجود دارد. اما ایالات متحده چطور؟تا چه حد می تواند تولیدکنندگان نفت ایالات متحده نقش تولید کننده نوسان را بازی کنند؟

ناظران و دانشگاهیان صنعت مدتهاست که خاطرنشان می کنند که پاسخگویی به قیمت عرضه نفت ایالات متحده-همراه با عرضه سایر کشورها که استخراج بر شرکتهای نفتی خصوصی و نه ملی تحت سلطه است-در کوتاه مدت حداقل است. همکاران من سورن اندرسون ، استیو سالانت و من در یک تحلیل جدید نشان می دهیم که این نگرانی ها به خوبی تأسیس شده اند.

با استفاده از داده های دقیق از تگزاس ، ما مجموعه ای از چاه هایی را که در سال 1990 تولید روغن می کردند ، شناسایی می کنیم و سپس این چاه ها را تا پایان نمونه ما در سال 2007 دنبال می کنیم. می فهمیم که چاه های موجود به قیمت ها پاسخ نمی دهند. در عوض ، تولید از چاه ها با گذشت زمان به راحتی کاهش می یابد. این رفتار با توجه به نوسانات قیمت فوق العاده ای که در آن دوره رخ داده است بسیار قابل توجه است - یک سنبله قیمت کوتاه اما قابل توجه در اولین جنگ خلیج فارس در 1990 تا 1991 ، فروپاشی قیمت تقریباً به 10 دلار در هر بشکه در سال 1999 ، و قیمت آن بیش از حد است100 دلار در هر بشکه قبل از رکود بزرگ سال 2008. نتایج ما با تجزیه و تحلیل اخیر دیگری که از داده ها تا سال 2014 استفاده می کند ، تکرار می شود که شامل دوره شیل است.

چرا چاههای موجود به قیمت ها پاسخ نمی دهند؟در حالی که تولید کنندگان انگیزه محکمی برای تولید بیشتر از چاه دارند و قیمت ها پایین می آیند ، و با پایین آمدن قیمت ها ، توانایی آنها برای پیگیری از طریق ظرفیت چاه و فشار زیرزمینی که روغن را از طریق سنگ سوق می دهد ، محدود می شود. چاه و تا سطح. مخزن و چاه فقط حداکثر جریان ممکن روغن را به همراه خواهد داشت ، به طوری که وقتی قیمت روغن بالا می رود ، تولید کنندگان به سادگی نمی توانند روغن بیشتری را از چاه های موجود خود فشار دهند.

در نتیجه ، تولیدکنندگان نفتی ایالات متحده در طی چند ماه از شوک قیمت نفت قادر به تولید حجم زیادی از تولید جدید نیستند. شرکت های نفتی خصوصی-مانند شرکت های تحت کنترل دولت که این نمایش را در روسیه و عربستان سعودی اجرا می کنند-روی ظرفیت تولید بیکار که می تواند ظرف چند روز یا هفته روشن شود ، نشسته اند.

قیمت "ماه جلو" قیمت بازار آتی برای نفت خام واسطه ای غرب تگزاس ، با تحویل است.[+] ماه آینده. داده های EIA ، کمیسیون راه آهن تگزاس و محاسبات نویسندگان.

درعوض ، برای بیرون آمدن روغن بیشتر از زمین ، تولید کنندگان باید چاه های جدید یا قدیمی های قدیمی را حفر کنند. انجام این کار نه فقط سرمایه بلکه به زمان نیاز دارد. هنگامی که حفاری چاه های جدید را مطالعه می کنیم ، می بینیم که فعالیت حفاری از نزدیک قیمت نفت را دنبال می کند ، البته با تاخیر چند ماه. وقتی به بازپرداخت ها نگاه می کنیم ، نتایج مشابهی می بینیم.

قیمت ماه جلو "قیمت معاملات آتی برای نفت خام واسطه ای غرب تگزاس ، با تحویل است.[+] ماه آینده. داده های EIA ، کمیسیون راه آهن تگزاس و محاسبات نویسندگان.

بنابراین پاسخ تولید نفت ایالات متحده به شوک قیمت نفت بستگی به این دارد که به سرعت می توان سرمایه گذاری در ظرفیت چاه جدید را انجام داد. یکی از فضیلت های رونق شیل ، همانطور که در یک قطعه گذشته Forbes بحث کردم ، سرعت و مقیاس است که با استفاده از آن حفاری های جدید و تکمیل می تواند باعث افزایش تولید شود. گزینه های دیگری مانند نمایش های آب عمیق یا از راه دور به سالها اکتشاف و ساخت و سازها نیاز دارند و اکنون منابع معمولی در ساحل آنقدر نابود شده اند که فاقد مقیاس هستند. در مقابل ، چاههای شیل می توانند به سرعت حفر شوند (طی چند ماه از شوک قیمت) و می توانند در مقیاس حفر شوند زیرا ذخایر زیادی برای شیر دادن باقی مانده است. استقرار سریع و سریع سرمایه گذاری شیل دلیل اصلی افزایش تولید نفت ایالات متحده در سال گذشته است. در دوازده ماه منتهی به فوریه 2018 (اخیر ترین ماه که داده ها در دسترس است) ، با افزایش قیمت نفت خام ، 13 درصد افزایش یافت و به 10. 26 میلیون بشکه در روز رسید. تقریباً تمام این افزایش ناشی از حفاری و تکمیل شیل جدید و به ویژه در حوضه پرمین در غرب تگزاس است.

یک سوال اساسی این است که چقدر سریعتر حفاری نفت ایالات متحده و سپس تولید می تواند در صورت افزایش سنبله قیمت اصلی افزایش یابد. اگر ادامه رشد تقاضای شدید یا رویدادهای ژئوپلیتیکی قیمت نفت را بالاتر از 100 دلار در هر بشکه هدایت کند ، آیا تولیدکنندگان نفت ایالات متحده می توانند حتی سریعتر از آنچه تاکنون مشاهده کرده ایم تولید را افزایش دهند؟

حداقل دو مانع برای افزایش سریع تولید از چاه های جدید وجود دارد. در مرحله اول ، چنین نرخ های رشد باعث می شود تا کارگران ، تجهیزات و تجهیزات مورد نیاز برای حفاری و چاه های جدید را کاهش دهد. به عنوان مثال ، حتی با نرخ فعلی رشد تولید ، تهیه شن و ماسه فرسوده به پرمین به طور فزاینده ای دشوار شده است. دوم ، سرمایه گذاری های زیرساختی برای جابجایی نفت از جایی که به سواحل ایالات متحده تولید می شود ، جایی که می توان آن را تصفیه یا صادر کرد ، لازم است. در حال حاضر ، کمبود در هر دو خط لوله و ظرفیت حمل و نقل ریلی از پرمین باعث شده است که قیمت لکه های نفت خام پرمین به اندازه 10 دلار در هر بشکه زیر قیمت نفت در سواحل خلیج فارس کاهش یابد.

میزان تا چه اندازه صنعت می تواند در صورت بروز سنبله جدی قیمت نفت بر این موانع غلبه کند ، چیزی است که ما به سادگی نمی دانیم. و ، ما نمی دانیم تا زمانی که چنین رویدادی اتفاق بیفتد.