رانندگان قیمت طلا و نقره ، فرصت نسلی در سهام

شارلوت مک لود از مصاحبه های شبکه خبری سرمایه گذاری با Shree Kargutkar در چشم انداز خود برای طلا و نقره.

رونوشت ویدیویی

شارلوت مک لود: من با شبکه خبری سرمایه گذاری شارلوت مک لود هستم. و امروز در اینجا با من شری کارگوتکار ، مدیر عامل و مدیر نمونه کارها در مدیریت دارایی Sprott است. خیلی ممنون که امروز به من آنلاین پیوستید.

قبل از شروع سؤالات 2022 ما ، می خواهم به سال 2021 نگاهی سریع بیندازم و افکار خود را در مورد عملکرد طلا بدست آورم. من نمی دانم که آیا شما از دیدن قیمت طلای خاموش تر سال گذشته نسبت به آنچه در سال 2020 دیدیم ، شگفت زده شدید؟

Shree Kargutkar: بله ، طلا در سال 2020 یک سال قوی داشت و حتی سال 2019 نیز یک سال قوی بود. منظور من این است که اگر حافظه در خدمت باشد ، در سال 2020 طلای لکه 25. 12 ٪ افزایش یافت و در سال 2019 تقریباً 18. 13 ٪ افزایش یافت. من گمان می کردم که با ورود به سال 2021 ، به دلیل ادغام قرار گرفتیم.

با این حال ، آنچه من را بیشتر از همه شگفت زده کرد شاید چهره در شور و شوق سرمایه گذار به طلا بود. با وجود نرخ واقعی منفی مداوم ، تورم فراری و افزایش کسری در سراسر جهان ، سرمایه گذاران تخصیص شمش خود را در سال 2021 کاهش دادند.

و ETF های طلای ترکیبی که ما پیگیری می کنیم ، دیدیم که منابع آنها تقریباً 9 ٪ تا سال 2021 کاهش یافته است. این واقعیت نبود که طلا در سال 2021 پاسخ قیمت خاموش داشت زیرا ما دو سال گذشته چنین قوی داشتیم ، اما این بیشتر احساسات بود ،که از جامعه سرمایه گذار بسیار فقیر بود. این همان چیزی است که من را بیشتر شگفت زده کرد.

شارلوت مک لود: جالب است. و شما به نرخ و تورم اشاره کردید. یکی از سؤالاتی که ما برای سال 2022 داریم این است که آیا فدرال رزرو قادر به کنترل تورم خواهد بود یا خیر. پیش بینی این کار بسیار دشوار است ، اما آیا می توانید به من این حس را بدهید که آیا فدرال رزرو قادر به انجام برنامه هایی است که ارائه می شود؟

Shree Kargutkar: به نظر می رسد تورمی که اکنون می بینیم فراتر از سیاست های پولی است. ما تنگناهای زنجیره تأمین داریم. به عنوان مثال ، کشتی ها در انتظار تخلیه محموله های خود در بنادر هستند. ما نمی توانیم کامیون داران کافی برای جابجایی کالاها در سراسر کشور پیدا کنیم. و این فقط در سمت لجستیک چیزها است. ما از طرف کالای محکم داریم. همه چیز از آب پرتقال گرفته تا روغن در حال افزایش است. و ما شاهد هستیم که تقاضای مصرف کننده به قیمت های بالاتر ترجمه می شود. و این همان چیزی است که به نظر می رسد در حال تغذیه تورم است.

فعلاً فشارهای دستمزد را در کنار هم قرار خواهیم داد ، اما فدرال رزرو همانطور که می دانیم این وظیفه دوگانه دارد. آنها باید اطمینان حاصل کنند که حداکثر اشتغال وجود دارد و ثبات قیمت نیز وجود دارد. و در حال حاضر ، ما در یک مقطع جالب هستیم. اگر سرعت افزایش سرعت فدرال رزرو کند ، گسترش اقتصادی نوظهور تلفات خواهد بود. اگر آنها خیلی آهسته پیاده روی کنند ، ما به احتمال زیاد شاهد تورم نسبتاً قوی خواهیم بود.

من فکر می کنم که فدرال رزرو ممکن است کمتر از دو شر را انتخاب کند ، که در حال حاضر اطمینان از ادامه ثبات اقتصادی است. و در نتیجه ، فکر من در حال حاضر این است که فدرال رزرو پیاده روی خواهد کرد ، اما نه با پرخاشگری لازم برای کاهش چشمگیر تورم که اکنون می بینیم.

در نتیجه ، ما احتمالاً شاهد خواهیم بود که نرخ های واقعی تحت فشار تجدید شده باز می گردند زیرا انتظارات تورم بالاتر می رود. تلفات دیگر آن می تواند دلار آمریکا باشد. و هر دوی اینها تا آنجا که به طلا مربوط می شود کاملاً مثبت هستند. من فکر می کنم در نتیجه عمل بالقوه فدرال رزرو ، یا به اصطلاح عدم تحرک ، احتمالاً فرصتی بسیار مناسب برای طلا ایجاد می کند تا از ادغام فعلی خود خارج شود و به یک صعود جدید برسد.

شارلوت مک لود: از اینکه این موضوع را بیرون کشیدید متشکرم. این باعث می شود که شما به روشی که شما توضیح می دهید حس زیادی داشته باشد. همانطور که گفتیم ، اقدامات فدرال فدرال با حرکت به جلو ، بر طلا تأثیر می گذارد. به دنبال چه عواملی دیگر برای 2022 هستید که فکر می کنید بر روی فلز زرد تأثیر خواهد گذاشت؟

Shree Kargutkar: من فکر می کنم بزرگترین عامل تقاضای سرمایه گذار خواهد بود. در سال 2020 ، ما دیدیم که طلا بسیار جدید است و تقاضای سرمایه گذار برای طلا در سال 2020 در همه زمانها بود. تقریباً 24 میلیون اونس به ETF های شمش طلا جاری شد.

با این حال ، در سال 2020 ، به دلیل COVID ، تقاضای جسمی از دو خریدار بزرگ طلا ، چین و هند ، جایی پیدا نشد. این ضعف به نیمه اول سال 2021 ادامه یافت. اما در نیمه دوم سال 2021 ، واردات آسیا بار دیگر افزایش یافت. من فکر می کنم هند در شش سال گذشته در سال 2021 بزرگترین سال واردات طلا را داشت.

من انتظار دارم ببینم که تقاضا برای هند و چین به سال 2022 ادامه می یابد ، و ما شروع به دیدن علائم اولیه سرمایه گذاران می کنیم که دوباره به طلا باز می گردند. ما فقط چند روز پیش یکی از بزرگترین ورودی های شمش طلا را در ETF فیزیکی دیدیم. اگر این روند نگه داشته بود و ما هم سرمایه گذار و هم خریداران فیزیکی در جهت درست حرکت می کنند - همانطور که قبلاً گفتم ، سرمایه گذاران سال گذشته وقتی خریداران آسیایی وارد می شدند از طلا دور می شدند - اما اگر هر دو را بدست آوریدخریداران فیزیکی که خرید می کنند و سرمایه گذاران به فضا باز می گردند ، این باید کمی جادوی برای قیمت های طلا ایجاد کند.

Charlotte McLeod: بیایید نگاهی دقیق تر به این بدانیم که این همه برای قیمت ها چه معنی دارد. آیا محدوده خاصی دارید که فکر می کنید در سال 2022 برای طلا می بینیم؟

Shree Kargutkar: Charlotte ، توپ کریستال من از دست رفته است ، اما ما در سال 2021 چیز جالبی را دیدیم. با وجود کاهش طلا به صورت سال گذشته در سال گذشته ، میانگین قیمت طلا در سال 2021 بیشتر از سال 2020 بود. در سال 2022 طلای خوبی برای انجام کار خوب انجام شود ، و من اصلاً تعجب نخواهم کرد اگر امسال یک امتیاز جدید جدید داشته باشد.

شارلوت مک لود: بدیهی است که پیش بینی آن بسیار دشوار است ، اما از اینکه این اطلاعات را ارائه دادید متشکرم. من همچنین می خواهم در مورد سهام طلا با شما صحبت کنم زیرا می دانم که شما در صندوق سهام طلای Sprott شرکت دارید. من می خواهم در حدود سال 2022 بپرسم و بیشترین فرصت ها را می بینید.

Shree Kargutkar: فکر می کنم امروز در سهام Metals گرانبها فرصتی وجود دارد. من بیش از ده سال است که این فضا را دنبال کرده ام ، و هرگز چیزی نزدیک به ارزیابی هایی را که امروز در سهام Metals Metals مشاهده می کنیم ندیده ام.

فقط برای اهداف مصور ، شاخص GDM 1 با تخفیف 5 ٪ به شاخص S& P 500 معامله می شود. 2 و در دو هفته گذشته ، ما در S& P 500 و NASDAQ یک تصادف بزرگ داشته ایم و این تخفیف هنوز به همان اندازه که من دیده ام ، گسترده است.

آنچه ما در فضای فلزات گرانبها نیز مشاهده می کنیم ، پرداخت سود سهام بالایی از شرکتهای خاصی است که در حال تولید طلا هستند. ما همچنین شروع به دیدن خرید بازپرداخت می کنیم. ما ارزش گذاری ، بازپرداخت و سود سهام داریم که اعلام می شوند و یا افزایش می یابد.

اکنون ، در درون خود بخش ، فکر می کنم بزرگترین فرصت در دو زمینه است. منطقه اول ، میانه لایه و شاید برخی از تولید کنندگان کوچک نیز ، تولیدکنندگان کوچک و متوسط است. و دومین فرصت در فضای فلزات گرانبها در شرکت های اکتشافی مرحله اولیه است.

متأسفانه تورم اتفاق می افتد ، تا آنجا که به ساخت مین مربوط می شود. برخی از توسعه دهندگان احتمالاً بهترین موقعیتی نیستند که دوست داریم آنها را ببینیم. و این می تواند یک منطقه ضعف باشد که می توانم به آن فکر کنم.

به طور کلی ، تولید کنندگان فلزات گرانبها ارزان هستند. آنها در حال بازگشت سرمایه ، رشد حاشیه های خود هستند و به وسیله آنها رشد می کنند. آنها همچنین در حال حاضر حاشیه های رکورد بالایی دارند و تجارت طلا نزدیک به 1850 دلار در هر اونس [از 11 فوریه 2022]. بنابراین این یک فرصت است ، و دیگری ، همانطور که قبلاً گفتم ، به دلیل کمبود اکتشافی که طی یک دهه گذشته انجام شده است ، شرکت های اکتشافی با تأثیر بالا پتانسیل ایجاد ارزش باورنکردنی را برای سهامداران دارند.

شارلوت مک لود: این همه به نظر می رسد بسیار امیدوار کننده است. تنها چیزی که من می خواهم کمی بیشتر در مورد آن صحبت کنم ، نگرانی های تورم است. ما می دانیم که این اتفاق در جهان رخ می دهد و البته شرکت های معدن نیز از این قاعده مستثنی نیستند. آنها باید با این کار مقابله کنند. چقدر نگرانی برای سرمایه گذاران باید باشد؟هنگام فکر سرمایه گذاری در سهام فلزات گرانبها ، آنها باید به چه چیزی نگاه کنند؟

Shree Kargutkar: شرکت های معدن طلا و نقره در اثر تورم تنها باقی نمی مانند. همانطور که قبلاً گفتم ، ما شاهد تورم بزرگ مربوط به هزینه ساخت یک معدن هستیم ، اما از طرف تولید. بله ، اگر شما یک تولید کننده هستید ، افزایش هزینه ها وجود دارد ، اما بسته به تولید کنندگان مورد نظر ، افزایش هزینه ها در محدوده 7-13 ، 14 ٪ است. اما این گفته می شود ، حاشیه ها برای بسیاری از این تولید کنندگان در همه زمان ها قرار دارند.

بیشتر شرکت هایی که ما ردیابی می کنیم ، تولید 2022 را در جایی در حدود 1500 دلار یا 1600 دلار در هر اونس طلا قرار می دهند. حاشیه کافی برای آنها وجود دارد که در جبهه تورم اشتباه کنند و هنوز حاشیه های بسیار قابل توجهی را برای سهامداران ایجاد می کنند. از آنجا که این امر به کل صنعت مربوط می شود ، من بیش از حد نگران نیستم ، به جز چند مورد که مورد اصابت قرار گرفته است ، با توجه به اینکه آنها کم آمیز بودند و در موارد خاص بیش از حد تحت الشعاع قرار گرفتند. اما از آنجا که به صنعت مربوط می شود ، من بسیاری از شرکت ها را به دلیل تشدید هزینه ، به ویژه در جبهه تولید یا اکتشاف ، دچار مشکل نمی کنم.

شارلوت مک لود: من می خواهم در مورد یادداشت شرکت های طلا نیز بپرسم ، آیا روندهایی وجود دارد که فکر می کنید سرمایه گذاران باید به آنها توجه کنند ، چیزهایی که ممکن است از دست بدهند زیرا من می دانم که مردم تمایل دارند فقط روی آنچه قیمت انجام می دهد تمرکز کنند وبا آن گیر کنید

Shree Kargutkar: من می گویم تمرکز شماره یک ، حداقل برای ما ، در جبهه افزایش هزینه بوده است. اگر این روزها به دنبال ساختن یک معدن بزرگ هستید ، بسیار چالش برانگیز است. تورم مطمئناً روند نگرانی است. اما حوزه دیگری که ما نیز از نزدیک مشاهده می کنیم ، تدارکات زنجیره تأمین است. برای شرکت هایی که در مناطق خاصی از جهان فعالیت می کنند ، به ویژه شرکت هایی که دارای عملیات از راه دور هستند ، تدارکات زنجیره تأمین و تهیه هرگز به اندازه امروز مهم نبوده است ، و این به دلیل تمام مواردی است که ما در سمت زنجیره تأمین داریم. این یک روند است که ما بسیار نزدیک به آن نگاه می کنیم.

همچنین ، تمرکز بیشتری روی ESG [محیط زیست ، اجتماعی و حاکمیت] وجود دارد که موضوع بزرگی برای مکالمه برای بسیاری از صنایع بوده است. صنعت فلزات گرانبها از این امر غریبه نیست. من می گویم که بیشتر شرکت هایی که ما پیگیری می کنیم و در آن سرمایه گذاری می کنیم ، به طور کلی مباشرین نسبتاً خوبی در جبهه ESG بوده اند ، اما آنها قبلاً با سهامداران مکالمه زیادی نداشتند و آنها شروع به انجام این کار می کننداکنون. از آنجا که سرمایه گذاران شروع به نگاه کردن به زیر سطح برخی از این نامهای با کیفیت بالاتر می کنند ، ممکن است با خوشحالی از اینکه این شرکت های معدن از همه ذینفعان ، از جمله کسانی که در اطرافشان زندگی می کنند ، مراقبت می کنند ، به عنوان آنهایی که می آیند و برای آنها کار می کنند ، باشند. و همچنین محیط

شارلوت مک لود: این بسیار مفید است. من فکر می کنم اکنون که ما کمی در مورد آنچه در طلا اتفاق می افتد ، پوشانده ایم ، باید به سمت نقره برویم. این اغلب به عنوان یک فلز دوگانه توصیف می شود. طرف گرانبهای آن است. این جنبه صنعتی خود را دارد. من نمی دانم کدام یک را در سال 2022 صدرنشین نقره خواهد گرفت؟

Shree Kargutkar: تقاضای نقره همیشه به سمت طرف صنعتی چیزها کج شده است و بعید است که در سال 2022 تغییر کند. با این حال ، تقاضای سرمایه گذار حداقل به نظر من ، تعیین کننده اصلی است. به عنوان مثال ، SLV ETF در سال 2020 تقریباً 300 میلیون اونس جریان را مشاهده کرد. این تعداد 300 میلیون اونس مهم است زیرا تولید سالانه معدن تقریباً حدود 850 میلیون اونس هر سال است. این یک حرکت بزرگ بود که از جبهه ETF نقره ای دیدیم.

اما در سال 2021 ، ما شاهد خروج کوچک از ETF های تحت حمایت نقره بودیم. من فکر می کنم بخشی از ضعف نقره در سال 2021 مربوط به تقاضای ضعیف سرمایه گذار است. اما این گفته می شود ، تقاضا برای سکه ها و میله ها کاملاً قوی مانده است.

من فکر می کنم تعیین کننده اصلی در سال 2022 تمرکز این است که سرمایه گذاران نهادی و سرمایه گذاران بزرگ خرده فروشی شروع به پرداخت هزینه به ETF های نقره ای می کنند و اگر آنها پول را به ETF ها یا صندوق های شمش یا در فلز فیزیکی آشکارا اختصاص می دهند. من فکر می کنم این مهمترین راننده تا آنجا که به قیمت های نقره مربوط می شود ، خواهد بود.

شارلوت مک لود: جالب است. من می خواهم از شما سوالی در مورد صنعتی تقاضا برای نقره بپرسم زیرا یک مورد که اخیراً از مردم شنیده ام این است که انتظار می رود شرکت های بزرگ بخواهند وارد فضا شوند ، تأمین نقره خود را تأمین کنند واین می تواند یک چیز بزرگ برای نقره باشد. من می خواستم افکار شما را در این باره بدست آورم ، و اگر فکر می کنید این چیزی است که ممکن است.

Shree Kargutkar: من آن را به عنوان یک خطر نزدیک مدت نمی بینم. ما مانند آنچه در پالادیوم و نیکل دیده ایم ، کمبود نقره را ندیده ایم. این بدان معنا نیست که اگر تقاضای سرمایه گذاری به طور قابل توجهی عرضه زیادی را از طرف صنعتی دور کند ، این امر باعث می شود که شرکت ها علاقه بیشتری به تأمین عرضه خود داشته باشند. اما این باید با حق بیمه به دست آورد تا قیمت ها را مشخص کند. اما این یک خطر نزدیک مدت نیست. این چیزی است که مطمئناً در دو ، سه ، چهار سال اتفاق می افتد اگر تقاضای سرمایه گذاری نقره شروع به بازگشت شدید کند یا حتی فراتر از آنچه در سال 2020 دیدیم رشد کند.

شارلوت مک لود: از نظر قیمت نقره در سال 2022 ، معمولاً می شنویم که 30 دلار در هر اونس بسیار مهم است. ما نمی توانیم در سال 2021 به آنجا برسیم. فکر می کنید امسال فرصتی وجود دارد؟

Shree Kargutkar: باز هم ، توپ کریستالی من از دست رفته است ، بنابراین من دقیقاً نمی دانم که آیا ما چنین حرکتی را خواهیم دید یا نه. اما من کمی زمینه به شما می دهم. نقره در حال حاضر 24 دلار است. حرکتی بیش از 25 ٪ آن را در سطح 30 دلار قرار می دهد. این ممکن است برای افرادی که عادت ندارند از نزدیک به فضا استفاده کنند ، یک حرکت بزرگ باشد ، اما نقره تمایل دارد که به طور مرتب حرکات بزرگ را انجام دهد. از سال 2005 ، ما در پنج نوبت شاهد حرکت نقره 25 ٪ یا بالاتر بودیم. پنج بار از سال 2005 ، ما دیده ایم که نقره نوع حرکت لازم را برای شکستن آن بالاتر از آن سد 30 دلار انجام داده است.

فکر من این است که اگر طلا یک سال قوی داشته باشد ، احتمالاً نقره به خوبی عمل می کند. اگر طلا یک سال قوی داشته باشد و ما این سر را برای فضای طلا به سمت راست بدست آوریم ، برای من تعجب آور نخواهد بود که تجارت نقره ای را 30 دلار گذشته ببینم.

شارلوت مک لود: خوب ، من فکر می کنم که زمینه واقعاً مفید است و کمی به سوال بعدی منتهی می شود ، که فکر می کنم یک سرگرم کننده است. آیا برای سال 2022 بیشتر از طلا یا نقره صعود می کنید؟

Shree Kargutkar: من می خواهم اینجا را کمی پرچین کنم ، و می خواهم بگویم که من در هر دو فلز صعودی هستم ، اما به دلایل مختلف. طلا برای هزاران سال یک فروشگاه ارزش بوده است و با تورم پابرجا و پرچم گذاری رشد اقتصادی ، من نمی توانم به عنوان یک تخصیص دهنده دارایی به صعود بر روی طلا کمک کنم.

اما به عنوان یک دلال ، من به همان اندازه صعودی نقره هستم. این از طلا بی ثبات تر است ، اما نقره تمایل دارد که وقتی طلا به خوبی عمل می کند ، بهتر عمل کند. من فکر می کنم اگر ما در مورد تقدیر از قیمت صرفاً از دیدگاه تقدیر از قیمت صحبت کنیم ، نقره نسبت به طلا صعود بیشتری دارد. اما بسته به این که شما یک دلال یا یک تخصیص دهنده دارایی هستید ، دلایلی برای صعودی در طلا و نقره در سال 2022 وجود دارد.

شارلوت مک لود: من فکر می کنم این یک پاسخ بسیار عادلانه است ، و به این نکته برمی گردد که مردم همیشه بزرگ می شوند ، این است که مردم افراد هستند ، درست است؟هر سرمایه گذار باید انتخاب های خود را انجام دهد ، که با پایان کار ، من می خواستم از شما بپرسم بهترین توصیه شما برای سرمایه گذاران در سال 2022 چیست ، البته ، همانطور که در نظر می گیریم که مردم باید در نهایت تصمیمات خود را بگیرند؟

Shree Kargutkar: من معتقدم که ما در اوایل بازار یک بازار طلا و نقره ای هستیم. احساسات نسبت به فلزات گرانبها ، به ویژه سهام فلزات گرانبها ، در پایین صخره قرار دارد و فرصت هایی که ما همچنان به کشف آن می پردازیم برخلاف هر چیزی است که من از زمان درگیر شدن در فضا دیده ام ، که به سال 2010 باز می گرددبشر

من فکر می کنم ما امروز در حال دستیابی به نوع مشابهی از یک فرصت نسلی هستیم. من هر یک از شنوندگان یا بینندگان ما را ترغیب می کنم که شاید از نوت بوک قدیمی خود غبار کنند و کمی تحقیق در مورد برخی از این شرکت های فلزات گرانبها ، به ویژه آنهایی که به خوبی مدیریت و موقعیت خوبی دارند ، انجام دهند. در مورد شرکت هایی که درگیر اکتشافات با تأثیر بالا هستند نیز همین کار را می کند.

شارلوت مک لود: من فکر می کنم این یک یادداشت عالی برای پایان دادن است. امیدوارم که مردم این کار را به قلب خود برسانند و شروع به انجام تحقیقات کنند. بسیار سپاسگزارم که امروز در مورد آنچه با طلا و نقره اتفاق می افتد صحبت کردید.

Shree Kargutkar: این یک لذت است ، شارلوت. خوشحالم که اینجا هستم

شارلوت مک لود: به زودی دوباره شما را می بینیم. یک بار دیگر ، من شارلوت مک لود با شبکه خبری سرمایه گذاری هستم و این شری کارگوتکار با مدیریت دارایی Sprott است.

مدیر پرتفوی SHREE KARGUTKAR SPROTT ASSET MANENTING LP خواندن کامل بیوگرافی < SPAN> شاخص معدنچیان طلای NYSE ARCA (GDM) با سود سهام دوباره سرمایه گذاری شد. GDM یک شاخص وزنی با سرمایه گذاری در بازار اصلاح شده است که از شرکتهای بازرگانی عمومی تشکیل شده است که در درجه اول در استخراج طلا و نقره در مکانهایی در سراسر جهان شرکت می کند.